几无作为？“反向指标”？银华旗下多只基金投

作者：王韵壹、李英、熊慧卿

　　临近年底，基金公司都面临着年终盘点排名。基金产品有赚有赔本是正常现象，但是作为专业投资者的基金管理人，如果一边赚取基金管理费，一边却不作为就难免辜负了基金持有人的信任。令人遗憾的是，这样的基金管理者不仅存在，而且有的还隶属于规模比较靠前的大基金公司。

　　“这些基金楞是把自己做成了活期存款？”“终于可以赎回，没见过这么差的基金，这种基金就是只想着收管理费不管业绩的。”――中国网财经中心记者注意到，在“天天基金网”中的“银华稳利灵活配置混合A吧”和“银华大数据灵活配置定开混合吧”中就有这样的留言。

　　那么事实真相如何呢？银华稳利灵活配置混合基金(下称银华稳利，基金代码001303)和银华大数据灵活配置定开混合基金(下称银华大数据，基金代码002269)又是怎样的两只基金呢？

　　银华稳利长期空仓被讽为“活期存款”

　　银华基金管理股份有限公司(下称银华基金)官网显示，银华基金成立于2001年5月，截至2019年三季度末，资产管理总规模超6000亿元(含子公司)。

　　数据显示，银华基金资产管理规模在国内136家公募基金公司中排在第16位。

　　银华稳利成立于2015年5月，是银华基金旗下的一只混合型证券投资基金。

　　银华稳利每年管理费率是0.60%，托管费率是0.15%，另外还有0.05%的认购费率或者0.06%的申购费率，1.50%的最高赎回费率。

　　截至2019年9月底，该基金规模大约3.54亿元，照此计算，基金持有人每年需缴纳各种费用不少于260多万元。

　　根据银华稳利合同约定，其股票投资占基金资产的比例为 0%�C95%，权证投资占基金资产净值的比例为 0%�C3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。

　　银华稳利灵活配置混合基金在资产配置上确实非常灵活，除了必须配置不少于5%的现金或政府债券，其它并无特殊要求。而从具体操作上看，该基金也的确把这种“灵活”发挥到了极致。

　　根据“天天基金网”显示的银华稳利“累计收益走势图”，在2018年8月2日至2019年8月13日长达一年多的时间里，该基金“三年累计收益率”走势十分平稳，基本呈一条直线维持在-10.41%上下极小的范围内波动，让人一下就能联想起濒危病人的心电图走势。

　　作为对比，同期的沪深300指数“三年累计收益率”最高、最低值分别为17%和-15%；同类产品“三年累计收益率”平均最高、最低值也分别达到了12.24%和-7.44%。

　　银华稳利为何如此“稳”呢？究竟有何秘诀？

　　答案其实很简单――啥都不做就好。

　　从银华稳利公布的资产配置上看，最迟在2018年9月，该基金就基本空仓了，而且不仅清仓了股票资产，就连债券也清仓了。从2018年第四季度到2019年第二季度，在长达9个月的时间里，银华稳利在多数时间里持有的唯一资产就是――现金。这虽然让该基金躲过了2018年第四季度的市场调整，但也令其“完美”错过了今年年初的大反弹行情。

　　银华稳利在2019年第一季度报告中表示，“市场表现情况看，报告期内，指数表现亮眼，各行业板块均有上涨，市场进入牛市无疑。”同时还表示，“2 季度判断整体市场仍是较好，股票估值基本回到相对合理区间，不再存在明显低估。但随着下半年经济企稳回升，而且随着降税控费政策落地，有可能企业整体盈利预测仍有上调空间。因此在目前估值水平下我们也并不紧张。我们会持续关注宏观经济和板块公司基本面变化情况和流动性情况，自下而上，寻找表现超预期的个股和公司，争取给投资人带来较好回报。”

　　但是令人不解的是，既然“市场进入牛市无疑”，要“寻找表现超预期的个股和公司，争取给投资人带来较好回报。”为何银华稳利在今年第二季度仍然没有加仓，甚至也没有持有债券？