地方医保、三代测序，都难以拯救深渊中的贝瑞基因

作者：王韵壹、李英、熊慧卿

2020年的新冠肺炎疫情之下，许多行业或多或少受到了影响，但基因检测行业却偏偏成为受益者。无论是疫情检测产品，还是癌症的检测产品，一时间都成为了医疗市场的热销品。这也让基因企业在资本市场备受追捧，众多医疗新势力在疫情中大步狂奔。

让人意外的是，几乎在所有基因企业都因为疫情受益之时，头顶“基因测序第一股”的贝瑞基因，却并未享受到疫情红利，营收增速不高，利润持续下滑，股票也是“跌跌不休”。

△贝瑞基因股票

2021年9月2日，贝瑞基因的孕妇外周血胎儿游离DNA产前筛查产品成功被纳入北京医保，贝瑞基因的“贝比安无创DNA产前检测”产前检测产品似乎成为了贝瑞基因黑暗中的一盏明灯。8月，贝瑞基因公布了三代基因测序实现临床转化成果，通过三代基因测序技术实现地中海贫血携带者筛查，全新的技术产品也备受市场关注。一系列的好消息传出，贝瑞基因要触底反弹了吗？

对赌协议导致股价暴跌70%？

地方医保成为救命伞

在波及全世界的疫情面前，基因检测产品纷纷取得巨大收益。比如华大基因，2020年，全年营收83.97亿元，同比增长199.86%；净利润约为20.90亿元，同比增长656.43%。

2020年6月，贝瑞基因公告表示核酸检测预计日检测量达1万人次，原本让人兴奋，然而现实却几乎颗粒无收。公司2020年实现营业总收入15.4亿，同比下降4.8%；净利润2.1亿，同比下降46.1%，甚至表示自己业绩大幅度下滑是受疫情影响，让人十分无奈。在深潜atom看来，似乎贝瑞基因被市场抛弃是日积月累的后果。

△贝瑞核酸检测产品

上市公司分红已经成为股东获取收益的一个途径。此前中国上市公司协会会长宋志平参加活动时表示，我国已经有超过七成上市公司完成过现金分红，分红水平已与国际水平持平。然而对于贝瑞基因来说，想要分红却是不容易的。1997年成立后，贝瑞基因累计完成了43.89亿人民币的融资，然而却仅仅在2000年完成过一次分红，累计现金分红1620万元，累计归母净利润12.43亿元，分红率为1.30%，分红和股权融资比为0.37%。

或许是因为无法获取分红，对贝瑞的股东来说与其等待分红不如直接减持。2019年8月，在公司业绩逐渐变好之时，贝瑞基因第一大股东天津君睿祺披露拟减持计划，并且开始了多轮的减持，最终成为贝瑞第三大股东；此外，2019年9月贝瑞基因CFO也完成了减持。其余六位大股东所持股份均存在较高质押率，其中上市公司实控人高扬股票质押率高达73%。

那么股票的减持真的只是单纯为了变现吗？这背后或许和业绩对赌有关。

2017年贝瑞基因斥资43亿元借壳*ST天仪登陆股市，并且承诺北京贝瑞2017年度、2018年度、2019年度净利润分别不低于2.28亿元、3.09亿元、4.05亿元。在此后三年，贝瑞以101.90%、103.41%、98.19%的完成率分别取得了2.33亿元、3.20亿元、3.97亿元净利润，以100.80的完成率精准完成对赌。

和瑞基因是贝瑞基因在2017年8月17日成立的公司，在2018年至2020年合计向贝瑞基因采购了5.55亿的产品，和瑞基因购买用于生产的试剂在2020年大约为4500万元，与其2020年采购的1.8亿支出无法匹配。或许贝瑞基因为完成对赌业绩，利用关联交易和“债权发生制”的制度漏洞，将本来应在后来的销售提前到对赌期内销售。这样，完成了对赌，但之后的业务有极大的可能坍塌。

现实也确实如此。进入2020年，贝瑞全年实现净利润2.1亿，同比下降46.1%；这一数据到2021年持续下滑，上半年净利润3123万，同比下降73.41%。

疫情暴发之时，作为基因行业头部企业，贝瑞基因也曾一度备受资本市场认可，股票一度涨到98元/股。然而伴随着贝瑞基因的业绩下滑，贝瑞基因的股价开始长跌不起，市值下跌超70%。

在贝瑞基因几乎陷入绝境之时，北京医保成了及时雨。2021年9月2日，北京市医疗保障局、北京市卫生健康委员会、北京市人力资源和社会保障局发布关于规范调整物理治疗类等医疗服务价格项目的通知，5项基因检测服务被纳入北京医保。自2021年10月23日起，在北京医保认可下，受检者可全额报销相关产品，这对于贝瑞基因是一个巨大利好，股票终于止住了不停下跌的现状，股价从9月2日的22.9元回升到了9月17日的23.50元。

△北京医保新增