宝盈基金郝淼：聚焦品量子检测仪质估值 自下而上掘金医药
郝淼，中国科学院生物化学与分子生物学博士，具有8年证券从业经历。2010年7月至2011年2月就职于中国科学院，任助理研究员，从事生物医学领域科研工作；2011年3月至2013年6月就职于平安证券有限责任公司综合研究所，任医药行业研究员；2013年6月加入宝盈基金管理有限公司，曾任研究员、基金经理助理、专户投资部投资经理，现任宝盈医疗健康沪港深股票型证券投资基金基金经理。
中证网讯2018年年底，因为带量采购政策的推进，医药板块一时间几乎满盘皆墨，一改去年上半年的一枝独秀，似乎直接进入了“至暗时刻”，不少投资者唯恐避之不及。
但在一片悲观情绪中，优秀的管理人早已经做好了逆市买入的准备。时间证明了一切，2019年以来，医药行业很快实现了凤凰涅槃一般的估值修复。
如何穿透悲观情绪，在逆境中看到希望？如何在几百只医药股中挑选出阿尔法？某机构记者专访了宝盈医疗健康沪港深基金经理郝淼，聆听这位分子生物学博士来讲述他的价值投资之路。
分子生物学博士的投资之路
2018年上半年以及2019年至今，医药板块都走出了一波耀眼行情。
郝淼坦言，这让他回想到了2010年，那一年下半年行情爆发的医药股受到市场热捧，然而随后的“重庆啤酒疫苗事件”让不少人关灯吃面。市场对于医药的关注度到达顶点，行业对于医药背景的专业人才也极为渴求。
也是在同一年，郝淼从中科院的生物化学与分子生物学专业毕业，获得了博士学位。出于对金融的兴趣，机缘巧合来到了平安证券研究所，专攻医药研究分析。两年多的卖方经历后，郝淼在与宝盈基金多位投研人员交流时，感受到公司内部投资视角的多元化以及包容性，因而选择加入宝盈转做买方。
2015年底，郝淼开始管理专户，管理了超过10只产品，2019年郝淼正式开始管理公募产品宝盈医疗健康沪港深。根据银河证券基金研究中心数据，截至6月21日，该产品今年以来收益超过33.73%，在同类产品中排名靠前。
从医药专业领域研究转向证券投资，郝淼坦言，有两点感受颇深。
首先，从大的发展环境来看，中国的医药企业正处在转型升级的态势中，对创新药等高精尖领域的观察判断、对投资人的专业知识技能要求很高。国外更是如此，华尔街不少医药行业的分析师和基金管理人都具备生物医药领域的高阶学位。
其次，此前纯科研的环境是相对封闭的，过程也有些枯燥，往往是聚焦于一个课题深入研究。在这样的环境中坚持下来，锻炼了自身的韧性、耐力以及严谨的工作作风。面对金融市场的变幻，这种素养让自己的投资受益良多。
除了医药生物的专业背景，郝淼也拥有多年证券投资研究经验，曾管理超过10只专户产品。其中包括覆盖全市场的产品，也取得了不错的成绩。
“自下而上，找到一家好的公司，等到一个合适的价格，买入并持有。”郝淼的方法大道至简，但这也是最具可持续性的。
具体来看，在精选个股的同时，郝淼也会适当考虑细分领域的未来发展前景，综合企业商业模式等各方面进行深入研究，同时结合ROE、现金流等财务指标来进行筛选。
A股中纷繁复杂的波动始终存在，追逐短期趋势或许能够在一定阶段带来业绩，但拉长时间来看难以持续。对于“短期追热点”式的趋势投资，郝淼并不感冒，他更青睐长线视角的价值投资。
尽管市场风口轮换频繁，风格往往被演绎到极致，但郝淼认为，对自己买入公司要有一定的信心和耐心。即使短期内不在市场关注的焦点之上，也要经受住左侧的考验。
具备好的商业模式、优秀的管理层、业绩增长确定性的好公司，无论市场在哪种风格中，郝淼都会坚定持有，甚至在合适的时机越跌越买。
理解发展阶段 聚焦估值研判
今年以来，医药股的快速反弹超出了不少人的预期，郝淼管理的宝盈医疗健康沪港深收益一直位于市场前列。
而回到岁末年初之时，因为“4+7”政策逐步推广可能带来的影响，大多数投资者对于医药板块信心严重受挫，业内甚至一度戏传“医药股的估值要向化工看齐。”
而对于行业内潜心研究的投资者，往往能穿透弥漫的悲观情绪，在逆境中看到希望。记者了解到，早在今年1月，郝淼就在宝盈基金内部投研讨论中指出：“此时是医药股长期的买点。”
原因在于，市场对于政策的偏负面解读，导致了医药估值的大幅下杀。但实际上，观察和理解医药行业发展就会明白，政策变革的目的绝不会是简单压制，而是促进国内医药产业加速转型升级，注重研发与创新的医药企业将面临更加优良的发展环境。政策从短期来看对行业产生一些触动，而从长远看只会使得行业发展更加良性、更加高质、更加高效。
而从年初迄今的医药股表现，也充分验证了郝淼之前的判断。
在明确了医药领域板块性机会之后，如何在众多细分子板块中获取阿尔法也是一个难题。
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