[财经]泛生子基因递交招股书 或将成为国内首家
来源：凤凰网财经
11月21日，泛生子基因(控股)有限公司向美国证券交易委员会公开递交了招股说明书，或将成为国内首家在纳斯达克上市的肿瘤基因检测公司。
公开资料显示，泛生子是一家癌症精准医疗的基因科技公司，专注于癌症分子谱分析，并利用分子生物学和数据科学领域的先进技术来转变癌症治疗方法。公司开发了全面的产品和服务组合，涵盖了从早期筛查到诊断和治疗建议，再到持续监测和持续治疗的整个癌症护理过程。
作为全球肿瘤精准医疗领域先行者，泛生子拥有中美双研发中心、CAP和CLIA双认证的医学实验室，以及享誉业界、多学科交叉的专家团队，数十项科研成果发表在国际权威学术期刊。凭借“产品+服务”的业务形态和“预防与筛查+个性化诊疗+药物研发服务”的业务组合，泛生子服务数万名肿瘤患者和高危人群，以及数百家科研机构、医院和药企。
此次，我们可以从泛生子的招股书上读到哪些信息?
一、不以短期利益为目标 放眼长远规划与未来发展
据泛生子招股书显示，2017年、2018年以及2019年前9个月，泛生子收入分别为1.01亿元、2.25亿元、2.20亿元;归属于公司所有者的亏损分别为4.21亿元、4.65亿元、5.41亿元。
凭借癌症早筛、诊断与监测、药企服务三大业务板块的增长，2017年-2018年，泛生子整体营收涨幅达到122.9%。2019年前9个月，泛生子获得了2.2亿元的营业收入，已接近2018年全年，而毛利率从2017年的26.5%提升至2019年的45%。
销售费用、行政支出和研究开发费用随泛生子的营收比例上升。近几年，泛生子在对其研发端持续投入，2018年研发费用达到7141.1万元，2019年前9个月的研发投入还在持续增多。招股书显示，泛生子的投入大部分在基础科研、创新专利技术的开发、IVD产品的研发和临床实验、液体活检、癌症早筛等新领域探索和应用，在各个投入领域获得了领先国际的技术成就，并全速推进新技术成果转化及新产品商业化。
整体来看，在销售费用、研发费用、行政开支等多方压力下，泛生子目前为止还未能实现盈利，但是营收亏损比例已经较2017年有较大改善。
基因检测作为新兴的检测手段，确实需要企业加大营销力度来教育市场。未来随着市场逐步成熟，这方面的销售开支自然会逐步回落。
以上几项关键性指标的披露，体现中泛生子立足长远发展、不以短期利益为目标的决心。与其它行业不同，生物医疗行业是一个投入和回报周期非常长的行业，要想取得真正解决人类健康难题的回报，其前期投入的人力、物力与时间，是很难在短期的回报中得到充分体现，市场需要给这个行业的开拓者以时间和耐心。从某种意义上来讲，泛生子公司的亏损不是经营性亏损，更偏向于技术布局与长期投资。
目前，泛生子的运营资金主要来自融资资金的合理使用。泛生子投入大量资源用于诊断服务和产品的开发和商业化，计划对与公司的癌症早期筛查业务和IVD产品的监管批准相关的研发进行大量投资，包括临床前研究，临床和监管计划，以获取营销批准以及销售和营销活动。
二、核心业务增长动力强劲 获得接近150%的客户增长
2017年至2018年，泛生子的精密肿瘤学测试服务为其提供了主要的业绩增长动力，涨幅达到151.3%，毛利增加218.6%。在此过程中，泛生子的客单价却没有发生明显的提高。
促进肿瘤学测试服务增长的是泛生子的测试量。2017年-2018年，泛生子的测试量从约6700项提升至约15600项。2019年前9个月中，泛生子执行了约16500项测试，而2018年同期为约10800项。
根据招股书的披露，泛生子在2017年底的销售团队人数就达到了180人，2018年扩展到240人。到2019年9月30日，销售、产品和营销人员工有276人，占总员工数量的41.6%，直销团队的覆盖面达到415家医院。
从招股书中可以看到，销售费用是目前泛生子各项开支中最大的一项，达到其营收的83.7%，这样的情况在国内的肿瘤基因检测企业中已形成普遍的做法。
肿瘤基因检测作为从西方兴起、近几年逐步成熟的一项分子诊断技术，对于中国的患者和医师而言相对陌生，企业必须投入大量资源来教育市场，例如举办医学会议和研讨会，提高认识并与领先的行业意见领袖建立合作关系，从而形成了较大的成本支出。
以财务表现来看，泛生子招股书中披露的财报采用的是国际财务报告准则IFRS，在会计处理上会将“可转换可赎回优先股公允价值变动”计入当期损益，在公司估值快速增长的情况下，可转换优先股公允价值变动会在损益表上体现为大额亏损(而如果采用GAAP就没有这一影响)，而该项亏损属于非现金项，对公司的现金流没有影响。在企业上市日，以上优先股会全部转为普通股，因此相关亏损不会延续，不会对未来的财务报表带来影响。
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