高瓴投资最失意的biotech？市值仅剩21亿港元 创始
日前，嘉和生物（06998.HK）发布公告称，周新华博士决定辞去集团总裁、执行董事的职位。
周新华博士
图片来源于嘉和生物官网
（目前已撤下）
资料显示，周新华博士曾担任Amgen工艺开发科学总监。2008年初，他回国加入惠生生物（嘉和生物前身）任首席执行官。2009年3月，惠生生物的抗体部分正式更名为嘉和生物。
据悉，周新华博士加盟后，为嘉和生物打造了一条具有生物类似药（Biosimilars）、快速跟进药（Fast fallowers）与改进型生物药(bio-better)，也有新靶点新分子的创新药产品管线。
在当时，这样一个产品管线算是超前的，也让嘉和生物在上市之前吸引了诸多投资者的目光，更是得到高瓴等明星资本的超级垂青，一时风光无俩。
然而，令人感到意外的是，原本众星捧月、满身光环的嘉和生物上市后却跌跌不休，甚至被称为最惨的港股18Abiotech。
截至2022年4月14日收盘，嘉和生物报收4.29港元/股，较最高点32.2港元/股，跌幅超86%。而目前嘉和生物的市值也仅剩21.7亿港元，在港股18A后上市的biotech中垫底。
或许正是因为难挽资本颓势，作为创始人的周新华博士如今黯然离场。
值得注意的是，在周新华博士离职前，嘉和生物原上市时期披露的董事会成员李明博士、易清清先生也在2021年先后离职。
如今，嘉和生物整个高管团队可谓大换血，未来能否绝地反击？
01
高瓴护航，从“超购王”到最失意
时间回到一年半以前。
2020年10月7日，嘉和生物正式登陆港交所，上市前夕，嘉和生物的香港公开发售的超额认购倍数为1246.52倍，是所有生物医药类上市企业中超购倍数最高的，可谓“生物医药股超购王”，市场相当火爆。
在彼时港股biotech破发满天飞的情况下，嘉和生物上市首日更是一度大涨超30%，最后收涨16.46%，这算是热热闹闹的开门红了。
为何那时嘉和生物众星捧月、满身光环？主要原因在于——
（一）“亲爸爸”是刚被捧上神坛的高瓴资本。在嘉和生物IPO前夕，高瓴旗下的HHJH and HM Healthcare就持有嘉和生物35.59%的股份，是其第一大股东，换句话说，这几乎等同于是高瓴自己的创新药公司。
而那时高瓴正被捧上神坛，就像是“金字招牌”。据悉，嘉和生物是首个高瓴作为第一大股东，登陆港股市场的biotech，更是超级大热门。
（二）明星机构众星捧月。除高瓴资本外，嘉和生物在上市前还获得了启明创投、华兴创投、淡马锡等机构投资，上市前夕引入了OrbiMed、香港泰格、经纬中国、太平洋资管等12名基石投资者。
（三）高配的全明星阵容保荐人。嘉和生物发行的保荐人为高盛、摩根大通和杰富瑞。
高瓴亲捧，明星机构加持，再加上老牌的保荐人，嘉和生物IPO可谓是高配的全明星阵容。
……
然而，诸多明星光环之下，上市后，嘉和生物的上升趋势仅仅维持了2天，便急转直下，一路跌跌不休，如今跌势依然没有止住。
02
沃森押注 难以负担烧钱“黑洞”
如果说，目前来看嘉和生物是高瓴投资失意的标的，那么嘉和生物更像是沃森生物的烧钱“黑洞”。
日前，沃森生物公布2021年年报显示，归属于上市公司股东的净利润同比下降57.36%，由于下降幅度较大，沃森生物随后收到深交所问询函。
对此，沃森生物回应表示，经历下滑严重的主要原因，一是公司研发费用增加；二是其持有的嘉和生物药业股票下跌，公允价值变动收益较上年同期减少200.3%。
沃森生物与嘉和生物的联系要从大约10年前说起。
资料显示——
2007年，惠生集团出资100万美元成立嘉和生物；
2013年起，沃森生物通过收购、增资等方式入局嘉和生物，并最终拿到通过控股权。此后，嘉和生物成为沃森生物豪掷12亿元布局“大生物战略”三条产品线中的单抗产品条线（其余两条为即预防性疫苗、血液制品）。
而后由于单抗产品需太拼投入，沃森生物难以支撑三线作战，于是沃森生物转让了部分嘉和生物的股权。
2018年，沃森生物将持有的嘉和生物部分股份转手，随后几经转折，高瓴资本成为第一大股东。
据业内人士称，高瓴彼时志在把嘉和生物打造成为第二个“百济神州”，可见来势汹汹。
据新浪医药查询，嘉和生物2020年报显示，高瓴旗下的HHJH Holdings Limited减持了嘉和生物1336.25万股，沃森生物持股不变（如下图）。
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