周良、彭旭、林存等知名私募最新发声：3000点一

作者：张馨予

　　价值投资的精髓在于要成为伟大企业的拥有者而不是交易者。在市场恐慌、整体低估的情况下，是要做逆行者，不要为股价波动和市场情绪所动。

　　上周沪指跌破3000点，下探至2900点下方。市场一片恐惧之时，投资人依然在等待更多的政策明牌。周五，市场对中共中央政治局4月29日召开会议反应热烈。接受本刊采访的私募界人士周良（少数派投资创始人兼基金经理）、彭旭（北京鼎萨投资董事长）、陈理（上海实力资产CEO）、王文（香港博文基金董事长）、林存（森瑞投资董事长）、@唐史主任司马迁（财经博主），有的一直满仓操作，有的也开始左侧布局。他们一致认为，虽然看不清市场到底会调整多久，以及哪里才是底，但对于优质个股而言，已经到了布局的好时候。

　　A股大体调整到位

　　风险变小而不是变大

　　《红周刊》：近期，市场大幅调整是多因素合奏的结果，俄乌战争、美国通胀严重进入加息周期、人民币贬值、宏观经济下滑，房地产和消费都非常萎靡，疫情影响深远，不仅消费，物流农耕都受波及，市场对5.5%经济目标以及“跨周期+逆周期”的存疑，让投资人情绪非常悲观。除了这些，各位还有补充吗？

　　陈理：我认可《红周刊》刚才所说，从本质上讲没有新鲜事，股市从诞生起就存在的乌合之众、羊群效应的反映，是市场先生狂躁抑郁症交替发作的结果，中国股市作为新兴+转轨的不成熟市场，真正的长线资金和长期投资者比例偏小，结构决定功能，这种市场结构决定了它的波动偏大。

　　@唐史主任司马迁：市场回调还有去年抱团股负反馈的因素，在悲观情绪下市场缺乏增量资金，下跌不可避免，就在杀估值的过程中，刚才《红周刊》提到的多因素叠加。

　　此外，现在的基金经理和研究员，不少未经历过大牛熊考验，缺乏应对经验。反观这波受影响较小的机构产品，经理人都经历过2015年的考验。

　　《红周刊》：沪指本周失守3000点，各位怎样理解现在这个位置的风险和机会呢？

　　周良：市场的风险变小而不是变大了。大家想想，公司还是这些公司，股价平均便宜了30%。是一年前沪深300的5900点风险大，还是现在4200点的风险大？

　　感觉风险大，实际风险未必大。被封闭在小区里，身边新冠病例快速增加、听着世界动荡不安的新闻，看着股票持续下跌，担心着明天能不能抢到菜，这都在影响投资心理。从行为金融学的角度讲，由于近因效应，人类容易对近期发生的事件，给予更多的关注。在做决策的时候，偏向给予近期因素更多的权重，甚至简单线性外推。导致市场越是下跌，大家觉得风险越大，情绪越悲观。但这往往不是未来的实际情况。

　　而且3月16日国务院金融委和3月29日国务院常务会议的表态以及市场的反应看，政策底已经非常明确了。

　　王文：总体来说，现在市场调整已经到位，但市场有两种力量在“博弈”。一是很多传统行业的PE很低、分红率很高，这些行业现在是很好的买入时机；另一面，经过近几年热炒，赛道股估值被炒到很高的位置，现在仍在回归，好像并未到位。矛盾双方究竟哪一方力量会更大，没法预测，但很多股票是非常具有投资价值的。

　　彭旭：市场的整体情绪未完全稳定，但这轮调整后，好股票确实更加便宜了，新能源等很多领域的头部公司已经出现了明显低估优势，逐渐进入价值投资区域。

　　@唐史主任司马迁：我也认同前述几位嘉宾的观点，但从当下看，关键是怎么恢复信心。比如针对疾控方案怎么调整，既能抗疫又能同时发展经济。对“跨周期+逆周期”的调节，现在工具箱都还没怎么开，目前看新老基建后续还要持续发力。

　　A股到了千年等一回的良机

　　优质个股到了贪婪吸纳的时候

　　《红周刊》：确实市场不缺钱，短期还是缺信心，估计后续政策的明牌会越来越多。

　　目前大盘几乎已经跌回14年前金融海啸的估值状态，而2008年中国的GDP仅有32万亿，现在则是120万亿附近。2018年中美贸易争端反复升级股市调整了一年，在年底最低点的时候，沪深300的市盈率是9.8倍。成为了上轮行情的起点。目前沪深300的市盈率是10倍。基本持平了。

　　结合当下的估值，请嘉宾谈谈当下是如何操作的，仓位如何，现在是到贪婪的时候了吗？