又一体外诊断龙头即将上市，利润规模与安图生

作者：杨超月

原标题：又一体外诊断龙头即将上市，利润规模与安图生物相当！来源：创业邦

披露招股说明书，并将于近期正式登陆创业板上市，代码300832，A股体外诊断队伍喜迎新成员。此前，早在2017年12月27日，新产业就已经成功过会，但是因为种种原因，迟迟未能公开发行，也引来投资者们的种种猜疑。经过长达842天以后，新产业终于有望正式登陆A股。

时下大热的体外诊断行业又添一员。那么，“初来乍到”的新产业质地如何？

产品类别丰富，国内外市场双驱动

深圳市新产业生物医学工程股份有限公司成立于1995年12月15日，主营业务是研发、生产及销售系列全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂，是国内该领域的领先者。截至2020年3月31日，公司主要有8款全自动化学发光免疫分析仪器，122项配套试剂，均已获得医疗器械产品注册证，是国内提供化学发光免疫诊断试剂种类最多的供应商之一。此外，公司亦积极拓展生化分析产品线，截至2020年3月31日，公司拥有4款全自动生化分析仪器，并拥有39项配套试剂，均已获得医疗器械产品注册证。

从产品结构来看，新产业以试剂和仪器配套软件为主，且试剂近几年占比有扩大的趋势，截至2019年，公司试剂产品比重达79%。从检测适应症来看，公司检测产品的检测领域以肿瘤标志物、甲状腺为主，近几年心血管及心肌标志物试剂比重也在扩大；此外，公司还在性腺、肝炎病毒、炎症监测、糖代谢、优生优育等领域有布局，产品类别丰富。

图表 1 新产业近年营收结构变化

又一体外诊断龙头即将上市，利润规模与安图生

数据来源：同花顺，中康产业资本研究中心

经过多年市场布局与开拓，公司产品已经出口至亚洲、欧洲、美洲、非洲、大洋洲143个国家和地区。2014年至2019年，公司外销收入分别为1.02亿元、1.61亿元、1.79亿元、2.25亿元、2.66亿元和3.43亿元，占当期主营业务收入的比例分别为18.73%、21.95%、19.35%、19.69%、19.25%和20.39%。

图表 2 公司近年业务地域分布

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数据来源：同花顺，中康产业资本研究中心

营收净利双增长，盈利能力强

公司采用“经销与直销相结合、经销为主”的销售模式开拓业务，现已基本建成覆盖全国和海外关键市场的营销网络。在此模式下，公司的销售规模保持25%左右的不断增长，至2019年，公司收入16.8亿，同比增长21.54%；归属净利润也稳定增长，至2019年7.73亿，同比增长11.33%。

图表 3 公司营收及增速

又一体外诊断龙头即将上市，利润规模与安图生

数据来源：同花顺，中康产业资本研究中心

图表 4 公司归母净利润及增速

又一体外诊断龙头即将上市，利润规模与安图生

数据来源：同花顺，中康产业资本研究中心

值得一提的是，新产业的盈利能力非常强，大幅领先于行业其他企业。以当前A股体外诊断市值龙头、典型化学发光上市公司安图生物为对比：在毛利率方面，新产业历年毛利率稳中有升，2019年达到80%，而安图生物近三年毛利率有一定下降趋势，2019年67%，与新产业形成较明显剪刀差，新产业比安图毛利率高约15%；在净利率方面，新产业也有明显优势，盈利能力强，这是由于新产业与安图的产品结构有较大差异性。此外，虽然新产业2019营收规模16.8亿元，离安图生物2019营收规模26.8亿元还有一定距离，但新产业2019年的净利润规模（7.73亿元）已与安图生物（7.74亿元）相当！

图表 5 新产业与安图生物毛利率对比（%）

又一体外诊断龙头即将上市，利润规模与安图生

数据来源：同花顺，中康产业资本研究中心

图表 6 新产业与安图生物净利率对比（%）