维生素行业深度报告：13个主要维生素品种生产工艺与市场格局解析

作者：杨超月

原标题：维生素行业深度报告：13个主要维生素品种生产工艺与市场格局解析

　　1、维生素行业分析框架

　　1.1维生素概念及分类

　　维生素是人和动物为维持正常的生理功能而必须从食物中获得的一类微量有机物质，在人体生长、代谢、发育过程中发挥着重要的作用。这类物质在体内既不能是构成身体组织的原料，也不是能量的来源，而是一类调节物质，在物质代谢中起重要作用。

　　维生素的化学结构和生理功能是各不相同的，现在被列为维生素的物质有30多种，其中已知与生物体健康有关的有20多种，常见的有以下13种。从化学结构上看，各类维生素之间差异很大甚至毫无关联，因此维生素通常根据物理性质分类，可分为脂溶性维生素(如维生素A、D、E、K等)和水溶性维生素(如维生素C、维生素B1、B2、B6、B12、泛酸、PP、生物素、叶酸、胆碱等)两大类，水溶性维生素易溶于水而不易溶有机溶剂，吸收后体内储存很少，过量的多从尿中排除；脂溶性维生素易溶于有机溶剂而不易溶于水，可随脂肪为人体吸收并在体内储积，排泄率不高。

　　从获取方式上看，维生素可分为天然制品和化学合成品。由于天然维生素受原料和提取技术的限制，产量低、价格高，因此化学合成居主导地位，占维生素总产量的80%左右。维生素行业各细分品种中，维生素B族、维生素E、维生素C和维生素A市场份额最大，分别为33%、30%、21%和13%，其他维生素市场份额较小，总占比仅3%。

　　1.2维生素行业供给格局特点：多呈寡头垄断格局，中国为主要生产地

　　维生素的工业化生产始于1934年的瑞士罗氏。瑞士罗氏曾经是全球最大的维生素生产厂家，一度占有40%的世界维生素市场。上个世纪90年代，瑞士罗氏、德国巴斯夫等维生素国际巨头结成“维生素卡特尔联盟”，逐渐垄断了国际市场，赚取了丰厚的利润，而后1999年“维生素卡特尔联盟”终结。进入21世纪，国际维生素巨头间并购整合不断，同时，鉴于世界主要发达国家环保持续严格监管、打击垄断价格操纵等原因，部分生产企业退出或关停相关维生素生产。维生素行业经过这一系列的整合调整，形成了中国企业、巴斯夫和帝斯曼三足鼎立的格局。

　　维生素行业进入壁垒较高。第一是技术壁垒，维生素生产涉及复杂的工艺，其工艺原由国际上维生素巨头所垄断，未掌握技术的企业难以完全复制现有维生素生产企业的生产线和工艺参数，同时难以获得制备维生素的关键中间体；第二是资金壁垒，维生素行业是典型的资金密集行业，没有雄厚的资本实力的企业，无法进入维生素行业，即使进入也无法形成有效的规模效应；第三是退出成本壁垒，维生素合成路线较长，且设备多属专用，退出成本很高；第四是品牌壁垒，为保证产品质量，各制造行业企业一般会选择维生素行业中的优秀品牌产品，并与维生素行业中优势制造商建立长期、稳定的合作关系。因此，非本行业企业通常较难以进入维生素行业，各品种基本呈现寡头垄断格局，且行业集中度较高。

　　我们对各种类维生素及其中间体的行业壁垒进行了统计。13中常见维生素中，维生素A、维生素B7(生物素)、维生素D3及维生素E的中间体合成技术壁垒高，生产企业少，中间体的供应情况可能在较大程度上影响维生素的生产；维生素A、维生素B1及生物素本身的合成技术壁垒高，市场难有新进入者。此外，维生素B1、维生素B5(泛酸)及维生素B9(叶酸)合成工艺的环保壁垒高，若无高昂的环保投入，难以进入该行业。

　　由下表可见，13种常见维生素中，多数细分种类的市场集中度较高，其中维生素B1、维生素B2、维生素B6、维生素B7及维生素B9的CR3达到了70%以上，已形成典型的寡头垄断格局；而维生素C由于技术壁垒较低，行业产能过剩严重，虽也呈现5家厂商掌握主要产能的格局，但行业中小产能过多，产能过剩严重，行业集中度偏低，CR3仅43%。

　　我国维生素工业起源于上世纪50年代末，当时主要以生产医药用原料为目的；进入70年代，我国已能自行生产若干种B族维生素，并研究成功了维生素C两步法生产工艺；80年代，我国已基本形成除生物素意外的各种维生素生产体系，但中间体仍依赖进口，产量和规模远不能满足市场需求；90年代以后，我国维生素和中间体产业均取得了突破性进展。目前我国已成为全球屈指可数的能够生产迄今发现的所有维生素品种的极少数国家之一，同时也是全球最大的维生素出口国之一，生产工艺及产品质量全球领先。