阿拉丁：2022年上海阿拉丁生化科技股份有限公司

作者：王韵壹、李英、熊慧卿

2022年上海阿拉丁生化科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券2022年跟踪评级报告

CSCI Pengyuan Credit Rating Report

信用评级报告声明

除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正原则。本评级机构对评级报告所依据的相关资料进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确性和完整性不作任何明示或暗示的陈述或担保。

本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。

本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，并非事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。投资者应当审慎使用评级报告，自行对投资结果负责。

被评证券信用评级自本评级报告出具之日起至被评证券到期兑付日有效。同时，本评级机构已对受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。

本评级报告及评级结论仅适用于本期证券，不适用于其他证券的发行。

中证鹏元资信评估股份有限公司

评级总监：

地址：深圳市深南大道7008号阳光高尔夫大厦三楼电话: 0755-82872897

中鹏信评【2022】跟踪第【201】号01

2022年上海阿拉丁生化科技股份有限公司

向不特定对象发行可转换公司债券2022年跟踪评级报告

评级结果

本次评级首次评级

主体信用等级 A+ A+

评级展望稳定稳定

阿拉转债 A+ A+

评级日期

2022年6月8日

联系方式

项目负责人：马琳丽

mall@cspengyuan.com

项目组成员：宋晨阳

songchy@cspengyuan.com

评级观点

中证鹏元维持上海阿拉丁生化科技股份有限公司（以下简称“阿拉丁”或“公司”，股票代码“688179.SH”）的主体信用等级为A+，维持评级展望为稳定；维持“阿拉转债”的信用等级为A+。

该评级结果是考虑到：公司是国内自主生产品种最丰富的科研试剂供应商之一，2021年继续加大研发投入，盈利能力较强，现金生成能力表现尚可，财务杠杆水平低；同时中证鹏元也关注到，科研试剂行业竞争激烈且由外资企业主导，公司收入规模小，面临一定的安全、环保和存货跌价风险，募投项目能否实现预期收益存在不确定性。

未来展望

公司科研试剂常备库存产品丰富，通过自主电商平台销售，客户相对稳定，预计公司业务持续性较好，经营风险和财务风险相对稳定。综合考虑，中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。

公司主要财务数据及指标（单位：亿元）

项目 2022.3 2021 2020 2019

总资产 13.49 9.32 8.64 3.91

归母所有者权益 10.19 8.58 8.17 3.46

总债务 2.60 0.13 0.01 0.04

营业收入 0.92 2.88 2.34 2.10

EBITDA利息保障倍数 - 1,159.55 392.05 450.17

净利润 0.31 0.89 0.74 0.64

经营活动现金流净额 -0.14 0.15 0.81 0.56

销售毛利率 62.07% 62.26% 60.78% 70.79%

EBITDA利润率 - 37.53% 40.56% 40.58%

总资产回报率 - 11.34% 13.81% 19.55%

资产负债率 24.46% 7.92% 5.42% 11.37%

净债务/EBITDA - -3.53 -5.74 -0.89

总债务/总资本 20.34% 1.48% 0.16% 1.14%

FFO/净债务 - -18.30% -12.32% -80.90%

速动比率 11.82 7.42 13.40 2.68

现金短期债务比 - 107.50 430.21 20.89

资料来源：公司2017-2019年三年连审审计报告、2020-2021年审计报告及

未经审计的2022年1-3月财务报表

联系电话：0755-82872897

优势

公司是国内自主生产品种最丰富的科研试剂供应商之一，2021年继续加大研发投入。公司科研试剂常备库存产品超过3.7万种，产品涵盖了高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，是国内品种最丰富的供应商之一，截至2021年末公司研发人员的人数较年初增加了63.01%，此外公司投资并设立子公司开展生物试剂研发业务。公司盈利能力较强。2021年公司EBITDA利润率、总资产回报率水平仍较为可观。

公司财务杠杆水平低。截至2022年3月末，公司资产负债率水平仍较低，且公司已偿还全部短期借款。

关注

我国科研试剂行业竞争激烈且由外资企业主导，2021年公司收入规模仍小且经营活动现金净流入规模下降。我国科研试剂行业起步较晚，目前国内市场份额主要由外资企业控制，行业竞争较为激烈，2021年公司收入规模虽持续增长，但整体收入规模小，且经营活动现金净流入规模下降。