电生理放弃新三板徕卡测距仪，微创医疗是进或退？

作者：杨超月

　　根据大华继显预测，微创医疗2018年度及2019年盈利能力将承压。这对于电生理来说并不是什么好事，终止在新三板挂牌，寻求其他融资渠道，成为电生理目前需要面对的问题。

电生理与微创医疗协同效益值得期待

　　我国电生理行业起步较发达国家晚，当前仍属于初步发展阶段。医疗器械行业是一个多学科交叉、知识密集、资金密集型的高科技产业，行业产品是综合了医学、生物力学、机械制造等多种学科的高新产品，行业技术堡垒高。

　　早在2016年，微创医疗就已计划将电生理分拆出来到内地新三板挂牌交易，目的除了融资外，最重要的就是让电生理此后的发展达到更佳的定位，以达到与微创医疗其他业务的协同效益，在残酷的市场竞争中提升竞争力。

　　从营业成本中可看出电生理是以烧钱的方式走在高科技产业的道路上。公司在2018年上半年营业成本1203.94万元，同比增长33.30%，其中研发费用占比最高，达1262.35万元。在上市的生物医药公司中，1000余万的研发费用并不算高，但是电生理公司规模较小，业务也较为单一，研发费用占了当期营收的30%以上，可见前期的投入是多么的巨大，在国内和国际上持续增长搭好基础。

　　微创医疗是一家具有全球视野的企业，未来拓展不局限于国内。其布局的骨科、心血管、大动脉及外周血管四大医疗器械，增长潜力均比较大。当前，微创医疗在每个板块都打造属于自己的品牌，电生理的心脏医疗器械当前也在开展品牌效应，目前电生理在国外申请的商标权共计8项，均已获得相关国家商标专利局核发的认证证书。

　　微创医疗的四大业务以及电生理的心脏医疗业务，已几乎覆盖了人体所有器官进行治疗所需的医疗器械，可以说在医疗器械领域已经是十分完善的。当前，微创医疗的血管支架非常好，2018年上半年收入超1亿元，已成为国内市场的寡头。骨科业务对公司的盈利有一定的贡献，不过利润相对较低，因在收购wright后仍处于消化吸收阶段。而CRM起搏器、TAVI瓣膜技术行业领先，存在爆炸式潜力。

来源：港交所

　　目前，我国高端医疗器械领域有90%以上产品为国外品牌，健康需求迅速发展与国内医疗器械产业现状极度不相适应。微创医疗以及电生理的五大业务都处于发展中的成长阶段，有“危”也有“机”。五大业务可通过相互促进，紧密的联系在一起，从而产生协同效应，这对产业政策在未来向规模以上企业倾斜的时代下值得我们期待。