凯赛生物8月3日开启申购 投资价值获市场认可
8月4日，上海凯赛生物技术股份有限公司(股票简称：凯赛生物 股票代码：688065)发布了首次公开发行股票并在科创板上市网上定价发行申购情况及中签率公告。
公告显示，凯赛生物本次拟公开发行4166.82万股，约占发行后公司总股本的10%。本次公开发行后，公司总股本为41,668.20万股，确定发行价格为人民币133.45元/股。据此计算，凯赛生物的上市市值约为556.06亿元。
作为“我国合成生物产业化第一股”，凯赛生物本次申购场面火爆。网上发行有效申购户数为4,838,963户，有效申购股数为31,637,204,500股，网上发行初步中签率为0.02238978%。高企的网上初步认购倍数反映出投资者高涨的参与热情。
凯赛生物火爆的网上申报还触发了回拨机制。由于网上发行初步有效申购倍数约为4,466.32倍，超过100倍，公司和主承销商决定启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节，将扣除最终战略配售部分后本次公开发行股票数量的10.00%(即4,020,000股)从网下回拨到网上。回拨机制启动后：网下最终发行数量为29,096,070股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的72.38%；网上最终发行数量为11,103,500股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的27.62%。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.03509634%。
此前曾有业内人士表示，中签率就是实际发行数与有效申购数的比例，中签率低说明申购的人很多，发行很火爆，但投资者中签的可能性相对就越小。据Wind统计，科创板7月上市的27只新股的网上中签率平均为0.0443%，而凯赛生物的网上发行最终中签率不到0.0351%，明显低于7月科创板新股均值，也再一次说明公司的价值得到了市场的广泛认可。
盈利能力是投资价值最为直接的体现。2017年至2019年，凯赛生物的营业收入分别实现13.63亿元、17.57亿元和19.16亿元，年均复合增速达到18.58%；实现归母净利润3.33亿元、4.66亿元和4.79亿元，，复合增速达到19.97%，业绩增长稳定。此外，凯赛生物的产品具有较高的附加值与市场竞争力，使得公司毛利率一直维持在较高水平。2017年至2019年，凯赛生物生物法长链二元酸的综合毛利率分别为44.88%、46.95%和47.78%，呈现逐年上涨的趋势。究其原因，正是公司产品市场地位和议价能力的不断巩固和提高。
凯赛生物亮眼的业绩背后便是其极具竞争力的技术优势。作为全球领先的生物基新材料制造的企业，凯赛生物在合成生物学、细胞工程、生物化工、高分子材料与工程等学科积累了大量研发成果，形成了四大核心技术：1)利用合成生物学手段，开发微生物代谢途径和构建高效工程菌；2)微生物代谢调控和微生物高效转化技术；3)生物转化/发酵体系的分离纯化技术；4)聚合工艺及其下游应用开发技术。
其实，生物制造涉及基因改造、基因筛选、微生物发酵、提取、生物纯化、聚合高分子材料等诸多复杂技术，需要应用到分子生物学、发酵过程工程、高分子材料等专业领域的研究，而底层技术的突破需要漫长的研发周期。这意味着，如果一家企业要实现从概念提出到商业应用落地、再到产业化的全链条跑通，需要在每一个环节都投入巨大的研发成本和时间精力，而每一个环节都面临着无数的技术难题和障碍。在这种行业研发背景下，凯赛生物多次将独家研发的生物制造技术实现了大规模产业化，则显得更为难能可贵。
此外，凯赛生物还通过持续的研发投入巩固技术领先优势。2017年至2019年，公司研发费用占同期营业收入比例达到4.74%、4.92%和4.71%，占比稳定。持续的技术创新也将成为公司发展的动力，未来凯赛生物将进一步立足研发创新驱动机制，进一步建设公司生物制造技术产业化平台，提高研发效率、强化研发投入，不断进行工艺革新，创造未来利润新增长点。
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