青鸟消防获67家机构调研：应急疏散产品很早就有

作者：王韵壹、李英、熊慧卿

　　青鸟消防（002960）6月13日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年6月8日接受67家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：公司下游的业务分类及对业绩的贡献情况？

　　答：公司的品类、场景比较多，各个品类或场景不尽相同，这也是公司的优势所在，能够对冲部分场景如新建地产增速的下降。

　　以通用报警为例，主要用在住宅公共区域、服务综合体等。以住宅类和非住宅划分：住宅类（商业、学校和政府大楼等）占比40%＋，之前在50%左右，在不断下降；非住宅类（大型综合体包括机场，酒店等）占比接近60%。

　　另一维度，相对新建类，更新改造类的存量市场规模和占比不断提升。近年来青鸟消防重点发力于旧场景改造，集中于存量市场，比如商场、老旧小区的改造升级。新建项目容易发现，老旧场景改造升级项目难以发现，公司和经销商也在改变市场思路，消防电子市场必然会走向存量时代。同时，政策引导提高消防安全重视程度，新场景新产品需求不断涌现。

　　通用报警整体市场规模复合增速个位数，住宅类房地产对公司影响有限，公司在产品维度和场景维度均多元化布局，两者叠加实现超越行业增速。

　　问：历史应收账款回款集中在第四季度，现金流及应收账款有什么举措？

　　答：主要和下游场景有关，下游主要为地产和工业端客户，所以呈现了现阶段的特征，在这个领域普遍存在，但是应收账款问题总体影响不大。

　　第一方面，相比建材，消防电子回款较好。消防电子和建材行业属性不同，消防电子客户主要是具备资质的弱电和消防工程公司，本身需要资质管理，需要消防产品验收。对工程公司来说，消防产品是消防工程的一部分，大的项目就一二十万或二三十万，一方面金额不大，一方面需要资质管理，是项目验收的关键卡口。客户不在极端情况下，极小概率会违约，可能会适当延缓账期。

　　第二方面，青鸟消防全渠道全品类，青鸟经销为主，久远直销为主，不同销售模式回款不一样。销售环节上的玩法、know-how以及风控体系不一样，以经销商为例，从前中后端进行管控：前端对经销商能力评估和授信，通过信用额度作为对经销商进行评估；中端对项目备案，会对客户进行评估；后端启动催款账期。总体来看，坏账仅有局部发生，在可控范围之内。

　　问：现金流相对略有下滑，公司存货增加比较快的原因？

　　答：存货比较多的原因是公司主动进行安全库存管理，发挥资金上的优势，锁定长单、储备安全库存，存货相对以前增加较多，否则可能影响今年的发货，是主动性行为。行业的现状是竞争激烈，青鸟为提前一年实现50亿销售规模的目标，这个背景下收入规模放在第一位，应收账款问题不可避免，这也是企业风控能力的考验，对企业来说更多是一个平衡问题的处理。

　　问：大股东大宗减持的情况？

　　答：今年陈文佳女士做了减持计划，还没完全完成，计划时间区间到9月份左右。主要还是大宗方式，不是二级市场竞价，股东更多的是个人投资考虑。市场不必过于担忧，去年前年都有类似情况，对公司影响微乎其微，还是要看公司基本面。

　　问：如何看待海康、大华进入消防行业？

　　答：海康和大华是公司战略学习的对标企业，其为安防的翘楚，也希望成为消防企业的翘楚。他们也在做消安一体化产品，但是公司认为不会产生多大的冲突，青鸟消防在智慧消防领域做了五六年，在技术路线、know-how上都不一样。智慧消防更多作为一个大消防安全的战略卡口，需要消防云端和地面产品相结合。

　　消防市场不同于安防市场，需要长期的know-how，需要数据场景积累，是强学习成本的领域，海康、大华想进入这个行业需要解决高know-how这个问题，时间是一个护城河。全球范围来看，优秀的消防企业都是接近百年企业，如泰科、霍尼韦尔等等，也欢迎海康、大华在消防市场发展中加入进来，促进市场发展。

　　问：工业消防报警市场格局，以及未来发展方向？

　　答：工业环境具有强干扰、高危险和高辐射等特征。工业消防报警是垂直赛道，面向大B端，门槛较高，客户付费意愿和能力强。工业消防细分赛道较多，钢铁、石化和地铁轨交等每个赛道玩法均不一样。工业赛道有一些隐形玩家，普遍存在进口情况，在地铁轨交、核电和军工领域，很多都是用国外产品，国产替代逻辑较强。