毛利率和业绩增速都逆天，诺唯赞，生命科学服

作者：王韵壹、李英、熊慧卿

　　本文是《价值事务所》的原创文章，第923篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

　　都知道医疗是极好的赛道，各种10倍股，100倍股，但也是公认的复杂难学。现在，可能是你能找到的，最好上手，也是最通俗易懂的医疗投资课程来了。课程梳理了医疗庞大的体系，并拆解为15个细分赛道，再逐一剖析细分赛道的投资机会。让你从此掌握医疗投资方法，对各个赛道的投资逻辑了然于心，抓紧机会学习哟。

　　随着药明生物事件引发的供应链安全忧虑，不论是市场还是相关企业的目光都开始往上游转移，这个上游，指的是CXO更上端，即生命科学服务领域。

　　只有整个供应链自主可控才能避免卡脖子的情况，生命科学上游，除了《价值事务所》之前介绍过的制药装备、生物试剂外还有关键原料、高壁垒耗材等等，客户涵盖所有科研高校、院所、药企、器械企业以及CXO，国家大力支持还远离集采，确实值得有心的投资人给予关注。

　　2021年上市的诺唯赞，便是生命科学上游生物试剂领域领军的企业之一，且现在也逐步实现了从科研到工业、从上游到下游的拓展。

　　分子生物试剂龙头

　　诺唯赞是国内分子类生物试剂龙头，分子类生物试剂是整个上游生物试剂中市场规模占比最大的细分领域，占比达 50.9%（其余蛋白类 29.4%，细胞类 19.7%）。

　　分子类生物试剂，顾名思义就是指进行核酸（mRNA、DNA）及小分子实验时需要用到的试剂，包括定制核酸、各类酶以及载体等等。

　　虽然2012年才成立，成立时间较短，但公司依托自主建立的核心技术平台，已经实现包括生物试剂、体外诊断和生物医药在内的三大业务，成为国内少数同时具有自主可控上游技术开发能力和终端产品生产能力的龙头企业。

毛利率和业绩增速都逆天，诺唯赞，生命科学服

　　上图中的基础科学研究院是公司技术创新的源头和起点，自成立以来已开发出 200余种基因工程重组酶和 1000 余种高性能抗原和单克隆抗体等关键原料，针对不同的应用场景，公司会选择不同的基因工程突变体作为原料开发生物试剂，现已开发出超过 500 种生物试剂，其中部分产品在性能上已经达到了国际先进水平。

　　在国内市场已成为国产领域绝对的龙头，离排名第三、第四的外资企业市场份额差距也不大了。

　　这些生物试剂，业绩增长极快，盈利能力非常之强，是公司目前收入占比最大的业务，即便剔除新冠相关的收入，公司的生物试剂从2017-2020年四年复合增速高达 48.3%，2021H1收入达 6.3 亿，同比增长 44.3%。

毛利率和业绩增速都逆天，诺唯赞，生命科学服

　　这类产品业绩涨得快，也极其赚钱，毛利在90%左右且还在不断增长（2020年大幅提升是因为新冠相关试剂需求爆涨），90%余的毛利且远离集采与控费，真真是躺着赚钱。

　　诺唯赞的另外两驾马车

　　正是基于在生物试剂业务中形成的核心技术及关键原料储备，公司积极向下游应用领域拓展，已成功建立了较为丰富的 POCT（及时诊断，如新冠检验试剂盒）产品线，截止2021年H1，公司POCT相关仪器及试剂占总营收达21.66%。

　　基于自己的核心技术平台以及在研发方面的高投入，公司每年推出的新产品超过 50 种，现阶段在研项目丰富。