核酸检测赛道的好日子到头了吗？

作者：杨超月

核酸检测赛道的好日子到头了吗？

　　作者丨霍怡

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　　图片丨网络、图虫创意

核酸检测赛道的好日子到头了吗？

　　每天5700万管，每月近50亿检测人次，这是项公共服务品，背后是一门大生意。

核酸检测赛道的好日子到头了吗？

　　2020年是全球的至暗夜，却是基因检测企业的造富时刻。

　　疫情爆发，催生了三个红利行业——口罩、疫苗、核酸检测。

　　随着核酸检测常态化及大城市15分钟核酸“采样圈”的要求，核酸检测已成为保障公共安全的基础设施和硬性标准，更是居民的生活日常。

　　新冠疫情以来，我国已完成约115亿次核酸检测，截至5月11日，全国核酸检测能力每天近5700万管。

　　随着近几月疫情频繁在诸如深圳、广州、上海、北京等城市爆发，以一线城市2天一检、二线城市3天一检、三线以下城市7天一检的频率估算，每个月的检测人数将达到约49亿-68.6亿人次，核酸检测的市场规模急速膨胀。

核酸检测赛道的好日子到头了吗？

　　据国盛证券预计，其规模约在1200亿元～4600亿元。

　　庞大的核酸检测人次背后，是同样庞大的医学检测相关机构。天眼查数据显示，国内现存3.4万家医学检测相关企业。

　　在这条千亿赛道上，并不是所有企业都能雨露均沾。营收最高的前三名，分别是迪安诊断(300244)、金域医学(603882)和达安基因(002030)。

　　按照2020-2021年两年计算，上述三家公司疫情期间营收累计分别为237亿元、201亿元、130亿元，累计净利润分别超过19亿元、37亿元、60亿元。

　　与2019年相比，迪安诊断、金域医学2021年的净利润，分别为两年前的近4、5倍多；达安基因更是扭亏为盈，从亏损4700多万，转为盈利36.18亿元！

　　今年第一季度，核酸检测龙头企业虽然业绩增速集体踩下刹车，但毛利率依然较高，尤其是达安基因，毛利率超过了70%。

　　只要赶上了这波红利，企业可说赚得盆满钵满，很多头部企业如泛生子、贝瑞基因(000710)等都是因为判断失误而错失入局良机，等再去研发注册产品，市场蛋糕已经被瓜分殆尽了。

　　分到一杯羹的企业赢在了两个字：快，早。

　　1993年，PCR技术的发明者凯利·穆利斯获得诺贝尔化学奖，PCR技术在国外获得空前发展。

　　PCR也称为聚合酶链式反应，是一种用于放大扩增特定DNA片段的分子生物学技术。不论是历史人物残骸、化石中的古生物还是几十年前凶手遗留的毛发，只要能剥离出一点DNA，都可以通过PCR技术加以放大，使其成为“微量证据”。

　　到了90年代中期，国内PCR市场也迎来发展热潮，国内第三方医学检测的首批淘金者，正是从此开启了下海之路。

　　除了达安基因、金域科学这样深耕行业20多年的龙头之外，还有乘着疫情崛起的黑马。

　　比如，圣湘生物在2015年还背负巨债，2017年债务重组后好不容易起死回生，2019年之前业务都勉强徘徊在4亿左右。

　　但到了2020年1月，其核酸检测试剂进入全国首批获批名单，仅用不到6个月就火速登陆科创板、成为“抗疫第一股”。

　　当年，其营收暴增12倍，利润增长65倍。其中核酸检测业绩占比76.6%，光核酸试剂就带来20亿纯利润。

　　之江生物步其后尘，同样也是从籍籍无名的小公司变身为上市明星，2020年营收超过20亿，利润高达11亿，总市值一度达到140亿。

核酸检测赛道的好日子到头了吗？

　　投资大师查理·芒格曾说过：

　　“判断一门生意是不是好生意，要问这样的情况能持续多久。”

　　核酸检测的增长逻辑，其实并不复杂：一个原本稳定的供给侧（甚至并不存在），突然遭遇了被疫情迅速放大的需求侧，供需之间的巨大落差，瞬间创造了一个行业的风口。

　　这个行业虽然令人羡慕，却并不持久。

　　曾经交出过漂亮成绩单的圣湘生物和之江生物，2021年，营收同比大幅下降，前六位都没进。

　　新冠病毒检测试剂集采，是导致核酸检测公司业绩下滑的主因。

　　2020年5月武汉市开展了全国首次普筛，覆盖人群990万，耗资超过9亿，核酸检测市场正是从那时兴起。

　　但核酸检测企业营收的快速攀升，并不完全是取决于庞大人数，前期核酸检测的高价，才是增长的强劲助攻。

　　核酸检测试剂的平均成本并不高，最开始武汉疫情单人单检200元的定价。

　　按开源证券测算，华大基因(300676)2020年的新冠检测试剂单盒净利润就能高达50元，达安基因2020年核酸试剂毛利率高达85.39%。