云克隆“带病”IPO：产品类型过于单一保荐人能力被质疑

作者：张馨予

云克隆”带病”IPO：申报材料明显差错

　　和讯网消息 8月7日，武汉云克隆科技股份有限公司(以下简称“云克隆”)的招股书在证监会网站预披露更新，公司拟于深交所创业板发行不超过1300万股，计划募集资金2.26亿元，保荐机构为长江证券(000783,股吧)承销保荐有限公司。

　　公开资料显示，云克隆主营业务是生命科学领域检测试剂的研发、制备及销售。2014-2017年上半年，公司实现营业收入分别为5150.56万元、6612.81万元、6351.17万元和3116.22万元，同期净利润为2093.17万元、3228.89万元、3465.34万元和1517.11万元。同期，公司的负债也处于较低水平，毛利率甚至可毕竟贵州茅台(600519,股吧)。

　　这样的财务数据是不是让人看的眼前一亮？然而，这家的企业申报稿却出现了明显的差错，一度让发审委在反馈意见中质疑保荐人的专业能力。此外，公司还存在多项数据前后“打架”，高产销率背后产能利用率极低，抽检不合格曾被当地政府要求整改等问题...

　　八成营收靠免疫检测试剂盒产销率100%背后产能利用率极低

　　招股书显示，云克隆产品相对单一，公司当前主要收入来源于免疫检测试剂盒，主要应用于生命科学相关领域科学研究，如医药食品、农林牧渔等领域。

　　数据显示，2014年 - 2017年上半年，云克隆免疫检测试剂盒的收入分别为4984.86万元、6392.22万元、5585.98万元、2587.98万元，占主营业务收入的比例分别为96.78%、96.66%、87.95%和83.05%。

　　众所周知，产销率反应企业在一定时间内的产销经营状况，招股书显示，2014年 - 2017年上半年，云克隆检测试剂盒产销率分别为99.88%、100.32%、99.68%、99.44%，主要产品产销率均接近100%，如此看来公司产销经营十分理想。

　　和接近100%的产销率相比，公司产能利用率并不尽如人意。数据显示，其产能利用率同期仅为为43.93%、48.12%、41.31%、38.74%。

　　另外，云克隆核心产品ELISA试剂盒曾经遭到过海外学者的质疑，其子品牌优尔生（USCN）的一款试剂盒被指无效。

　　据报道，2014年，当时为多伦多大学研究人员的Ioannis Prassas博士在生命科学国际核心刊物Clinical Chemistry上撰文指出，为了验证他们一项重大发现——人体新型的胰腺癌生物标志物CUZD1，他和他的研究团队整整忙碌了两年时间、花费的研究经费超过五十万美元，但一直失败。

　　Ioannis Prassas博士在文章中表示，他使用USCN和R&D公司两个供应商的试剂盒做对比实验，发现USCN生产的CUZD1试剂盒中的抗体被验证无效。他在论文中提到，对比实验结果显示，CUZD1并未与目标抗原结合，而是与另一种完全不同的抗原CA125结合，Ioannis Prassas博士这才意识到失败的因素是一支包含在CUZD1 ELISA试剂盒中的抗体。

　　文章称，这种特异性直接导致了ELISA实验结果的巨大偏差，从而造成了该研究项目的接连失败。因此，Ioannis Prassas博士在文章中将矛头直接指向试剂盒产品的供应商USCN Life Sciences（即云克隆公司前身武汉优而生）。

　　毛利率远超同行公司可比肩贵州茅台

　　科研用检测试剂属于高科技、高附加值的产品，行业整体利润水平较高。云克隆的毛利率不仅超过同行公司，也超过国内相近的上市公司大截。

　　招股书显示，2014年至今年上半年，云克隆主营业务毛利率分别为81.70%、87.86%、91.08%和91.00%。而科研用检测试剂行业主要境外上市公司2016年的平均毛利率水平为55.67%。

国外同行公司毛利率情况

　　云克隆称，技术水平高、行业内知名度高、产品品种丰富、产品渠道丰富的企业具备较强竞争优势，拥有较高的利润水平。不具备竞争优势的企业的利润水平较低。

国内相近业务上市公司毛利率情况

云克隆“带病”IPO：产品类型过于单一 保荐人能力被质疑

云克隆“带病”IPO：产品类型过于单一保荐人能力被质疑