周四机构强烈推荐6只牛股

作者：王韵壹、李英、熊慧卿

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　　海通证券：净利同比增长91%，多项业务稳居行业前列

　　类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司

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　　海通证券公布2014年年报，公司2014年营业收入179.78亿元，同比增加72%；归母净利润为77.11亿元，同比增加91%。EPS为0.80元，BVPS为7.13元。公司拟每10股派�Ч衫�2.5元(含税).

　　平安观点：

　　自营、资本中介业务对新增收入贡献率大；自营投资收益为58.76亿元，同比增长148%，对新增收入的贡献度为47%；其他收入(含资本中介业务)为50.55亿元，同比增长55%，对新增收入的贡献度为24%；经纪业务收入为51.47亿元，同比增长31%，对新增收入的贡献度为16%；投行业务收入为16.17亿元，同比增长82%，对新增收入的贡献度为10%；资管业务收入为4.5亿元，同比增长231%，对新增收入的贡献比为4%。

　　公司收入结构中，经纪业务收入占比下降，自营、资管、投行业务收入占比上升，尤其以自营收入增幅较大，在总收入占比中居首。

　　多项业务指标稳居行业前列，不断拓宽融资渠道，大力�д勾葱乱滴瘢�加快海外布局：经纪业务市场份额为4.74%，行业排名第四；股权融资374亿，承销金额行业排名第事；资产管理�_模2942亿，行业排名前八。

　　公司总资产行业排名第事，�圆欢贤ü��行公司债、短期公司债、短期融资券、美元债等方式，使经营杠杆率从2.01提高到3.76.

　　大力�д�互联网+金融；融资融券�_模行业居第事；�怨航灰捉鸲钚幸稻拥谝唬黄诨跏谐》荻钚幸稻拥谝弧４送猓�在收益凭证、新三板、黄金交易等创新业务上，凭借强大的资本优势和丰富的客户资源，有广阔的�д骨熬啊�

　　公司海外收购取得实质性突破，成功收购葡萄牙圣灵投资银行，业务布局有望扩展到欧美成熟市场和南美、非洲等新兴市场。

　　投资建议：公司多项业务稳居行业前列，业绩增长较快，创新业务�д骨绷�巨大，维持公司“推荐”评级。

　　风险提示：市场佣金率持续下滑，行业竞争加剧；杠杆率大幅提升，流动性风险增大；自营业务占比大，收入波动性大。

　　中恒电气：能源互联网第一股将最受益电改红利

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司

　　投资要点：

　　上调目标价至73.1元，维持“增持”评级：新电改方案的落地有望打破电网长期垄断，并撬动万亿规模的能源互联网市场大发展，中恒电气作为能源互联网第一标的有望最受益，我们维持2015-2016年EPS 分别为0.69和1.13元，由于能源互联网目前处于万亿规模发展的初期，因此我们给予2015年PEG 2倍估值，上调目标价至73.1元，维持“增持”评级。

　　中恒电气的能源互联网龙头地位被低估：市场很多人认为能源互联网的相关公司很多，中恒电气只是其中一个而已，没有什么明显的竞争优势，但我们认为中恒电气有望成为能源互联网龙头。理由：①具备一揽子解决方案和服务能力：售电牌照放开后，用户希望从售电运营商那里获得的是一揽子电力相关服务，包括规划、设计、咨询、安全、运维、交易等，目前在国内中恒是第一家完全具备一揽子解决方案和服务能力的企业②灵活高效的民营体制：电力系统以前市场化程度不高，中恒是少数能够参与电力行业信息化的民营企业中竞争力最强的，随着电力行业改革不断深入，中恒民营体制的优点将更为明显③中恒博瑞的软件和中恒电气母公司的硬件协同：中恒电气母公司在电力电子领域的硬件积累和中恒博瑞在电力软件的积累有望打造完备的物联网解决方案，实现用电环节的实时在线监控；中恒电气母公司的充电桩作为储能设备有可能纳入到能源互联网整体解决方案中，打造新的商业模式。

　　催化剂：电改新的细则出台；售电牌照发放核心风险：电改推进力度低于预期；售电牌照发放进度低于预期

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　　万科A:积极创新，谋定而动

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司

　　万科A发布2014年年报，实现营业收入1464亿元，增长8.1%；实现归属母公司净利润158亿元，增长4.2%；每股收益1.43元。拟每10股派送人民币现金股息(含税)5.0元。

　　降费提效，向质量增长继续迈进：公司14年业绩低于市场预期主要在于竣工量及利润率的下滑，考虑到销售结构的改善以及已售未结资源均价的回升，我们认为公司利润率继续下行的空间已然有限。14年公司销售金额2151亿元，基本符合预期，我们测算公司15年货值在3500亿左右，全年销售有望向2500亿迈进。