3月到位资金降幅扩大，政策传导不及预期

作者：张馨予

4 月 14 日，据央行金融市场司司长在新闻发布会上表示，3 月份以来，全国已经有一百多个城市的银行根据市场变化和自身经营情况自主下调了房贷利率。在楼市政策调控方面，一季度已有 60 余城发布了超百次的房地产相关政策，4 月份以来又有 17 城松绑了楼市政策，包括上海临港、南京市溧水区、安徽淮北等区域都大幅松绑或取消了限购政策。在此背景下，当前的房地产开发到位资金表现如何，是否有较大的回暖呢？

3 月到位资金居 2018 年 5 月以来最低

企业资金压力仍然较大

4 月 18 日国家统计局公布 2022 年 1-3 月房地产行业数据，商品房销售面积 31046 万平方米，同比下降 13.8%；商品房销售额 29655 亿元，下降 22.7%；二者降幅较 1-2 月扩大 4.2pcts 和 3.5pcts。从单月绝对值来看，2022 年 3 月商品房销售同比降幅创 2015 年以来新低，单月销售规模恢复至 2017 年 -2019 年同期平均水平，行业仍在缓慢恢复中。

在房地产开发企业到位资金方面，3 月到位资金 13016 亿元，同比下降 23.0%，降幅环比扩大 5.3pcts，单月到位资金量居 2018 年 5 月以来最低，从而使得到位资金的累计值降幅进一步扩大，2022 年 1-3 月到位资金为 38159 亿元，同比下降 19.6%，降幅环比 1-2 月的 17.7% 进一步扩大。可以看到，近期虽有较多的调控政策宽松但传导到资金端并未立刻见效，房地产到位资金仍居低位，当前房地产到位资金压力仍然较大。

3月到位资金降幅扩大，政策传导不及预期

单月销售回款回到 2020 年 3 月水平

居民购房减少

从销售回款（个人按揭款 + 定金及预付款）来看，2021 年 3 月销售回款为 6470 亿元，同比下降 32.9%，降幅环比进一步下降 9pcts，单月销售回款规模在近三年仅高于 2020 年 3 月。累计来看，2022 年 1-3 月销售回款为 18621 亿元，同比下降 27.3%，较 1-2 月的累计降幅 23.9% 进一步扩大。主要由于当前市场信心仍处于修复期，3 月全国商品住宅成交面积环比降 2%（2021 年、2019 年、2018 年和 2017 年同期分别环比增 7%、12%、6% 和 7%），2022 年 " 金三 " 不再，新房市场仍处于严重下行期。

3 月，居民中长期贷款新增 3735 亿元，较上月负增长而言，已有明显好转，但仍比去年同期少增 2504 亿元。累计来看，1-3 月新增居民中长期贷款同比减少 9100 亿元，侧面印证了居民购房减少，1-3 月房企到位资金中的个人按揭款也同比下降 18.8%，跌幅环比扩大 2.8pcts，创 2018 年以来的最大跌幅，房地产的形势仍较为严峻。

3月到位资金降幅扩大，政策传导不及预期

政策恢复不及预期

单月国内贷款远低于历史同期

国内贷款（包括开发贷及并购贷、委托及信托贷等）方面，1-3 月到位资金中国内贷款为 5525 亿元，同比下降 23.5%，降幅环比扩大 2.4pcts。单月来看，3 月国内贷款为 1420 亿元，同比下降 29.7%，单月降幅创 2017 年以来最低，从规模表现来看，仅高于 2021 年 10 月份，相较于历年同期超过 2000 亿元的表现来看，下滑较为明显，主要由于当前政策传导不及预期，企业关注度主要集中在 " 保交付 " 上，新开工、竣工同比增速下滑明显，3 月房屋施工、新开工和竣工同比下降 22%、22% 和 16%。

3月到位资金降幅扩大，政策传导不及预期

保交楼目标推动下自筹资金降幅收窄

并购融资持续扩容

从自筹资金来看，3 月房地产开发企业到位资金（自筹资金）4638 亿元，同比下降 2.3%，降幅环比收窄 3.9pcts。累计来看，1-3 月房地产开发企业到位资金（自筹资金）12395 亿元，同比下降 4.8%，降幅收窄 1.4pcts。在保交楼目标推动以及保交付措施落地下，企业复工复产，同时加强在建项目投入重塑市场信心，加大自有资金使用力度。

3月到位资金降幅扩大，政策传导不及预期

此外，针对出险企业的并购融资，政策也给予了较大程度的支持，3 月以来更多的房企与金融机构建立了并购融资协议，获得并购融资额度，除了华侨城、招商蛇口、建发房产、华润置地、大悦城等央企国企发行并购中期票据成功或者获批并购融资额度之外，另有旭辉、五矿地产、碧桂园、美的置业、新希望地产等民营企业并购融资额度获批。