君实生物逆风起舞难久射流真空泵飘 烧钱押宝抗癌神药胜算
12月10日，上海君实生物医药科技股份有限公司(简称“君实生物”)在港交所网站披露了聆讯后资料集，中金公司担任保荐人。君实生物12月11日至14日公开招股，发行价格区间为每股19.38港元-20.38港元，最终发行价定在下限19.38港元，最终发行约1.59亿股，募资净额约29.44亿港元。
公司引入了7名基石投资者，包括LVC Funds、Highbury Investment Pte Ltd、北京鼎联鑫科技发展有限公司、俞建午、Megastar Investment、TR III及王树君，合共认购2.42亿美元股份。
近期在香港挂牌上市的世界杯2022预选赛积分榜 股接连破发。8月1日上市的歌礼制药(01672.HK)招股价为14港元，但12月24日收盘报5.97港元，股价累计下挫超过50%。8月8日上市的百济神州(06160.HK)股价上市以来一路下滑，24日股价收报78.15港元，相比108港元的招股价下跌超25%。9月14日上市的华领医药(02552.HK)虽然股价跌幅较小，不过同样也未能摆脱破发命运。业内人士认为，君实生物昨日股价表现逆风起舞。
君实生物成立于2012年，专注于创新单克隆抗体药物(简称“单抗”)和其他治疗性蛋白药物的研发与产业化。
2015年8月13日，君实生物挂牌新三板，2016年8月18日变更股票交易方式为做市。2017年5月，君实生物入选创新层，并保持至今。目前，君实生物的股票在新三板处于停牌状态，停牌前最后的收盘价为21.41元(约24.26港元)，市值约146亿港元。
根据招股书披露，2016年、2017年及截至2018年6月30日止，君实生物的营业收入分别为375.7万元、114.8万元和0元，同期君实生物的研发支出分别为1.22亿元、2.75亿元和2.18亿元，共计6.15亿元，是同期营收规模的125倍。
2016年、2017年及截至2018年6月30日止，君实生物期内亏损分别为1.32亿元、3.21亿元、2.73亿元，共计亏损7.26亿元。
在持续烧钱后，12月7日，君实生物“特瑞普利单抗注射液”的上市申请正式获得CFDA批准，成为首个获批上市的国产PD-1抗体药物，公司称争取在2020年实现上市销售。
但公司面临跨国药企百时美施贵宝的Opdivo(简称“O药”)和默沙东的Keytruda(简称“K药”)低价策略的竞争，另外随着国内医药巨头恒瑞医药、信达生物和百济神州PD-1单抗产品进入申报阶段，君实生物的PD-1单抗产品上市后将要面临巨大的竞争压力。
首家“新三板+H股”亮相 新三板停牌躲过暴跌
2018年4月21日，全国股转系统与港交所签署合作谅解备忘录，双方欢迎对方符合条件的挂牌、上市公司在本市场挂牌、上市的申请。“新三板+H 股”的启动，一方面满足企业的融资交易需求，另一方面如后期配套制度能达到类似“沪港通”机制，引进香港机构投资者，将有利于改善新三板流动性不足局面。
据财华社报道，“新三板+H 股”制度出来后，君实生物赴港之旅异常顺利，7月11日公司再次公告表示，H股发行的申请被证监会受理，直到8月6日晚间第一版招股说明书披露，基本上走完了赴港发行H股的绝大部分流程，这一过程仅用了不到3个月的时间。
此次君实生物发行H股，虽然估值并未上调，但新三板对于企业的估值普遍高于港股。
在5月30日君实生物新三板停牌至今7个多月中，市场对医药股可谓是“很不友好”，医药股估值大幅下杀，A股的药品指数在这段时间中下跌近30%，港股的药品股指数更是跌超40%。
通过政策的利好赴港上市，有利于君实生物融到更多的资金以面对高额的研发投入和漫长的研发周期。但此番登陆香港资本市场，能否获得港股投资者认可仍待考验。
30个月亏损7.26亿
公开资料显示，2016年、2017年及截至2018年6月30日止6个月，君实生物的营业收入分别为375.7万元、114.8万元和0元，研发支出分别为1.22亿元、2.75亿元和2.18亿元，共计6.15亿元，是同期营收规模的125倍。从2016年至今年6月的30个月中，君实生物共计亏损7.26亿元。
君实生物自成立以来，一直没有产品面世，营收渠道较为单一，主要通过提供公司在持续的研发投入过程中不断产生新技术以及利用新技术研发的新品种可以服务和转让的方式实现收入及现金流入，以支持在研项目的研发。
今年12月7日，君实生物“特瑞普利单抗注射液”的上市申请获得CFDA批准，成为首个获批上市的国产PD-1抗体药物。但获批后实现销售并盈利，仍需要不短的时间。
研发资金不能自给自足 严重依赖外来融资
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