多措并举促进居民储蓄向投资转化

作者：张馨予

【多措并举促进居民储蓄向投资转化】近日，证监会提出了明年资本市场的发展方向，重点提出着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需。今年年初，银保监会发布的《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》提出，大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。（证券时报）

　　近日，证监会提出了明年资本市场的发展方向，重点提出着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需。今年年初，银保监会发布的《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》提出，大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。这一切都表明促进居民储蓄向投资转化已是金融监管部门共识，也是对2020年中央经济工作会议提出的“在合理引导消费、储蓄、投资等方面进行有效制度安排”的积极回应。

　　我国经济长期以来高储蓄和高投资相互支撑。足够多的储蓄，才能有较高的投资增长和经济增长；只有经济的持续快速增长，才能有足够的储蓄来源。资本市场作为资金融通、资源配置的枢纽，增强“投资端”建设可以更有效地提高闲置资金使用效率，提升直接融资比重，投资端的增强进一步传导到生产、消费，会极大助力加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

　　我国居民储蓄规模巨大。央行发布数据显示，2020年11月末，本外币存款余额218.64万亿元，同比增长10.7%。月末人民币存款余额212.78万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个百分点和2.3个百分点。其中居民存款不在少数。如此大规模的储蓄资金若能有一定比例转化为投资，将对实体经济发展大有裨益。可以说，目前储蓄转化为投资面临多重有利条件。一方面，从大类资产配置上讲，房地产已从过去20年间的第一地位逐步滑落，投资回报率下降，而股市的相对吸引力在提升。在“房住不炒”政策基调下，房地产告别全民炒房时代，逐步回归居住属性，而大力发展多层次资本市场，增强股市活力是重要的监管目标。从国际比较来看，美国等发达市场的居民金融资产配置占比在六七成，股市和基金投资占比约为三成，而我国居民的金融资产配置多为现金和存款，股市方面投资占比约为2%。一方面，从市场环境来看，近两年资本市场有所回暖，指数稳中有升，积累了一定的赚钱效应，有利于进一步培育居民财富管理意识；尤其是今年新证券法实行以来，资本市场制度建设亮点不少，包括创业板全面实行注册制，对信息披露违规的查处，最近更是出台了退市新规，这些都在逐渐改变市场的生态环境，资本市场正在向健康的方向发展，其财富管理功能正不断发挥作用。另一方面，监管部门“开正路、堵偏门”，在整顿同业市场、打破银行“刚性兑付”之后，引导理财子公司等主体加大权益类产品布局；由于金融脱媒与利率市场化的加快，居民财富逐渐多元化配置，特别是2008年金融危机后银行已经进入低利率时期，也有利于吸引居民储蓄以多种渠道、多种形式参与资本市场投资，促动实体经济中的资金供求双方实现更好匹配。另一方面，居民整体消费意愿不断提升。近年来，我国政府逐渐加大了民生领域的保障支出，客观上促使居民消费倾向有所加强。随着社会和文化的进一步变迁，我国居民的预防性储蓄倾向已逐渐下降，而新一代年轻人的消费意愿明显更强。储蓄和消费主要取决于当前可支配收入，通过资本市场增加财产性收入将成为更多人的选择。