晶科能源获60家机构调研：一季度公司组件出货

作者：王韵壹、李英、熊慧卿

　　晶科能源5月30日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年5月26日接受60家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、机构调研问题：

　　问：公司一季度出货结构及全年出货展望？

　　答：一季度公司组件出货8.03GW，其中欧洲占比最高，南亚、中国和拉美均有较高贡献。全年来看，公司有信心完成35-40GW出货目标，中国和欧洲预期将成为公司今年最大的两个出货市场，公司也将通过领先的全球布局抓住不同市场间的轮动机会。

　　问：一季度欧洲光伏市场需求超预期，公司如何看待其未来需求？

　　答：公司看好欧洲市场长期需求。欧洲是光伏起源最早、认知最深的区域，对能源安全的诉求叠加激进的减碳政策，预期未来3-5年都可实现较高增长。欧洲是公司海外布局的传统优势领域。公司在当地品牌知名度、营销网络建设、本土化运营服务等方面均具备较强优势，今年一季度凭借上述优势实现出货快速增长，未来欧洲也将是公司重要的海外市场。

　　问：公司如何看待美国市场近期的贸易政策？公司如何应对？

　　答：光伏行业的国际贸易摩擦已逐渐成为常态，行业对此有清晰的认识，头部公司也有较丰富的应对经验。近期新出台的反规避政策细节有待明确。但公司仍看好美国市场的中长期需求，公司年初开始在越南布局硅片产能，未来在东南亚形成的海外一体化供应链有望成为供应美国市场较好的解决方案。

　　问：对中国市场今年的需求如何判断？

　　答：截至一季度末，从公司已参与的国内地面电站招投标规模来看，中国市场今年需求非常旺盛。二季度分布式市场预期将有所反弹，下半年市场需求主要看组件价格对于地面电站装机进度的影响。

　　问：当前组件价格较高，未来是否能够持续？

　　答：今年以来行业上游原材料价格仍处于高位，同时下游全球市场需求旺盛，预期组件价格短期仍将维持较为坚挺的水平。

　　问：公司单瓦盈利相较其他头部公司较低，如何看待公司盈利水平和未来趋势？

　　答：此前，公司未在A股上市，导致融资受限财务成本较高；电池环节产能存在策略性缺口，导致外采成本较高；同时公司海外业务占比高，导致盈利受人民币汇率、运费等因素影响较大。随着公司今年年初在科创板上市，产能一体化率提升、N型产品出货增加、融资渠道拓宽财务费用改善等因素逐渐显现，公司盈利水平将逐渐回归合理区间。

　　问：公司资产负债率相比同行业较高，上市后是否有所改善？

　　答：一季度，随着IPO募集资金到位，公司资产负债率从21年末的81.4%左右下降到今年一季度的74.2%左右，接近行业同类可比公司水平。

　　问：公司如何应对汇率波动风险？

　　答：公司通过多种手段开展汇率风险对冲，并根据外汇市场的变化，由公司外汇委员会决策做出仓位调整，从而降低汇率波动对公司造成风险扰动。

　　问：如何看待其他电池技术路线？公司为何选择TOPCon技术路线？领先优势能保持多久？是否有被其他对手赶上的风险？

　　答：当前光伏行业头部企业都有较为成熟的研发底蕴和战略方向，希望行业各种先进技术百花齐放，共同促进行业良性竞争、健康发展。公司坚定投入TOPCon技术路线，是因为经过验证其在几种技术中具有较高的理论效率上限，且在当前阶段最具量产性价比。公司在TOPCon领域有丰富的技术储备，量产规模和核心工艺优势明显，并且未来2-3年有清晰的提效降本路径，有信心在行业持续保持领先。

　　问：合肥、海宁两个基地N型TOPCon产能爬坡进度如何？

　　答：合肥、海宁N型TOPCon电池产能分别计划于5月底、6月底实现满产，目前进展顺利。量产效率在24.6%-24.7%，生产良率接近PERC水平。

　　问：公司今年的新增产能规划以及N型产能规划？

　　答：公司今年将持续夯实一体化产能，目前已公布的主要新增产能规划包括西宁拉晶项目、合肥TOPCon二期电池项目，上饶高效光伏组件项目，越南电池及组件项目等。公司N型技术储备丰富、各项量产指标领先、产品市场接受度高、未来势必适时进一步扩充N型先进产能。更多产能规划请关注公司后续公告。

　　问：当前N型组件签单情况和溢价如何？成本比P型组件高多少？