量化分析报告：视角透析 黄金与美债究竟谁错了
美债实际利率自2021 年11 月9 日最低点-1.50%当前已上升79 个BP达到-0.71%，而黄金涨幅0.03%几乎未动。从历史来看，两者具有明显负相关性，而出现这样的大偏差极少发生，那么这次到底是黄金的投资者错了还是美债的投资者错了？
核心结论：
黄金的逻辑核心在于“一个本质，两个映射，五个因子”，美国经济强弱决定胜率，美债实际利率决定赔率。
2021 年底美债实际利率处于历史低位，未来加息预期带来的当前实际利率大幅上行理论上利空黄金，但黄金并未下跌，历史极少发生！
复盘历史美债实际利率上行而黄金不跌区间，共同特征在于美国经济转弱。虽然由于加息、发债等因素导致实际利率上行，但黄金投资者仍倾向对冲经济风险。
当前背离区间同样有美国经济转弱迹象，假设未来美国经济开始衰退，则有两种可能：
黄金与实际利率之间的背离持续；
再现“格林斯潘之谜”，加息区间长端利率下行。
无论哪种情况黄金做多的胜率都将提升。
风险提示：量化分析基于历史数据与基本假设，如若未来资产逻辑变化并不保证继续适用。如若美国经济超预期增长，则结论可能失效。
(原标题：量化分析报告：视角透析 黄金与美债究竟谁错了？)
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