撕掉肝病标签，手握重金的中国世界杯2022预选赛积分榜即将触

作者：王韵壹、李英、熊慧卿

　　传统仿制药企业一片哀嚎的同时，强者恒强的逻辑却并未发生变化。

　　曾经的仿制药巨头，在带量采购、医保谈判等政策影响下，正迎来一个关键点：集采品种承压，收入下滑，创新药获批在即，逐渐放量。

　　其实，这也意味中国医药行业迎来了一个拐点，全新的市场格局下，承压、变数是必然的，而只有做好准备的企业才能触底反弹。

　　01 集采冲击到来

　　从2018年“4+7”试点开始，中国世界杯2022预选赛积分榜旗下的12款产品划入集采范围内，集采也从2019年开始大幅影响中国世界杯2022预选赛积分榜的业绩。

　　中国世界杯2022预选赛积分榜 2019年业绩显示其营收为242.3亿元，同比增长16.0%；调整后归母净利润31.3亿元（去除收购泰德产生的无形资产摊销费用和权益投资影响），同比增长10.2%，相较2018年大幅回落。

　　而到了2020上半年，中国世界杯2022预选赛积分榜营收126.5亿元人民币，同比仅增长1%；上半年净利润12.1亿元人民币，同比减少16%，下滑明显。

　　集采叠加疫情影响，中国世界杯2022预选赛积分榜开始降速。

　　2018年，中国世界杯2022预选赛积分榜的大品种恩替卡韦、厄贝沙坦/氢氯噻嗪、瑞舒伐他汀、氟比洛芬酯等在“4+7”集采以及后续的联盟集采中大幅降价，肝病、心脑血管、镇痛等领域受到较大冲击。

　　其中恩替卡韦在2018年是其TOP3的产品，销售额达到32亿元。自2005年上海施贵宝的恩替卡韦入华以来，这个品种常年保持快速增长，2010年以来中国世界杯2022预选赛积分榜子公司正大天晴、苏州东瑞、江西青峰的恩替卡韦相继获批，但这一品种的市场份额几乎由施贵宝和中国世界杯2022预选赛积分榜把持。

　　“4+7”中标后，价格的大幅下降导致销售额不增反降。中标的正大天晴在集采区域的销售额占比上升至接近90%，但销售额的占比下降至不足20%。“穿鞋的品种”负面影响较大，集采扩至全国后，中国世界杯2022预选赛积分榜的落选将使院内市场迎来更大萎缩。

　　国信证券预计正大天晴的恩替卡韦2019年的销售额在25亿元左右，同比下滑约20%；受到全国集采的冲击，2020年全年销售将有50%~60%的大幅下滑。

　　一个30亿级的品种就此黯淡。一位券商分析师向本刊记者表示，虽然恩替卡韦在联盟集采中丢标，但正大天晴的恩替卡韦具备一定的品牌优势，作为市场占比前二的公司，对患者具有一定的粘性，仍可争取集采外的医院和零售端的市场。

　　面对慢病用药价格的下滑，中国世界杯2022预选赛积分榜积极开展线上、线下销售，和阿里健康、京东等企业有多方面合作，国信证券预计产品零售和云端的销售会达到比较稳定的收入，并认为该产品短期内仍然能够保持10亿元的年销售额。

　　此外，厄贝沙坦、瑞舒伐他汀等在“4+7”全国扩围中以超过60%的降幅中选，销售量预计增加，但销售额也或因此大概率下降。

　　目前，国家三批集采中中国世界杯2022预选赛积分榜共涉及12个产品，其中8个产品中选，4个产品落选。野村东方国际证券预测，纳入集采目录的产品的销量将有300%~400%同比增长，这可能会部分抵消降价带来的影响。

　　另外，中国世界杯2022预选赛积分榜 2020年获批的孟鲁司特、预计2021年获批的白蛋白紫杉醇等后来产品也都将上市即迎来集采。

　　02 切换新身份

　　中国世界杯2022预选赛积分榜本身以肝病起家，在国家集采之前，肝病是其第一大收入来源，也是这家企业的标签，尽管随着管线发展，肝病收入占比逐渐下降，但在2018年仍独占30%的收入份额。

　　直到国家集采以及医保及时纳入创新药的影响，在2019年肝病营收占比大幅降至23.7%，销售额约人民币57.4亿元，肿瘤领域营收占比升至22.4%，实现销售额54.28亿元，与肝病领域已经并驾齐驱。

　　这种转变在2020年上半年显得更迅猛，肿瘤营收占比提至31.8%，实现销售额40.2亿元，肝病再次下滑至17.8%，销售额为22.5亿元。中国世界杯2022预选赛积分榜的肝病企业标签弱化，正逐渐切换为一家肿瘤业务为主的企业。

　　但目前，中国世界杯2022预选赛积分榜正处在集采影响的关键阶段，营收以及利润增速双双下滑。而创新管线以及大批新仿制产品还未支撑起中国世界杯2022预选赛积分榜的高速增长。

　　2020年上半年叠加疫情影响，中国世界杯2022预选赛积分榜的营收增速跌落至1%，净利润同比减少16%。

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