电气设备行业周报：特斯拉MODEL3长续航版订单饱满 3月光伏组件出口环比改善

作者：张馨予

　　核心推荐组合：良信电器、宁德时代、捷佳伟创、天顺风能、金风科技、山煤国际、上海电气、特锐德、隆基股份、晶澳科技、东方日升、璞泰来、汇川技术、宏发股份、恩捷股份

    　　新能源发电：

    　　光伏：3 月出口数据大幅好转，一线厂商集中度有望继续提升；海外需求较弱，产业链价格继续下行。根据光伏亿家数据，2020 年3 月，中国组件出口回升，月度出口规模达到7.49GW，组件出口规模环比增长164.6%，同比基本持平。3 月组件出口排名前五的企业分别为晶科、晶澳、阿特斯、天合、隆基。在品牌和渠道优势的助力下，一线厂商集中度有望提升。本周由于海外疫情导致海外需求较弱，产业链价格继续下行。4 月17 日，隆基股份发布新的硅片报价，硅片价格均下降0.34 元/片。同时硅片厚度从180μm 下降至175μm，薄片化的推进有助于降低硅片含硅成本，有助于减缓降价对盈利能力的冲击。4 月18 日，通威股份公布新一轮电池片环节价格，电池片价格相比3 月25 日报价下降0.13~0.14 元/w，将硅片降价带来的成本下降向下传导。全球来看，海外疫情正在逐步改善，随着海外疫情出现拐点，疫情影响减弱，光伏类基建属性有望加速需求复苏，产业链价格有望企稳。推荐方面，推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、东方日升；大硅片龙头中环股份、晶盛机电，和布局新技术路线的捷佳伟创、山煤国际、中来股份、迈为股份。

    　　风电：发电业务和投资收益高速增长，天顺风能Q1 业绩超预期。4 月13 日，天顺风能公布一季度业绩预告，公司一季度预计实现归属上市公司股东净利润1.31~1.39亿元，同比增长50~60%。风电场方面，2019 年公司相继完成多个风电场项目并网工作。同比来看，公司2020 年Q1 风电场并网容量相比去年同期明显增加。同时国内疫情对风电发电项目影响较小，公司一季度实现发电量同比大幅提升，助力一季度业绩稳步增长。风塔方面，受国内疫情影响，公司工厂复工有所推迟，影响公司部分订单交付。公司去年一季度部分订单交付推迟，出货规模较低。从规模来看，公司预计20 年Q1 出货量和去年同期基本持平。风电板块以内需为主，随着国内疫情的逐步缓解，国内项目陆续开工有望带动风电景气度提升。推荐方面：迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

    　　新能源汽车：特斯拉Model 3 长续航版24 小时订单超2 万，需求火爆，无人驾驶共享计划“Robotaxi”年底有望推出。4 月10 日，特斯拉推出国产model 3 长续航版，定价33.95 万，续航668km，性价比大幅提升，24 小时订单超2 万，需求火爆。同时马斯克表示2019 年4 月宣布的100 万辆“Robotaxi”无人驾驶共享计划仍有望在2020 年实施，只等监管机构批准。特斯拉的“Robotaxi”计划的实施本质依赖于智能驾驶技术的成熟，马斯克这次表态意味着特斯拉的智能驾驶技术进度再超市场预期，而智能驾驶技术的领先一直是特斯拉销量遥遥领先其他车企的核心。同时一旦成功实施将对汽车商业模式形成颠覆性的影响，特斯拉将率先完成由汽车制造商向出行服务商转变。目前经济活动已经逐步正常化，4 月消费将进一步复苏，Q2 行业景气度逐月提升，Q3 国内外销量有望重新高增，拐点又至，最差的时候已经过去，悲观预期充分反应，迎来最佳配置时点。疫情只影响1-2 季度短期业绩，不改行业大趋势，更不改行业大格局。继续推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、当升科技、宏发股份、亿纬锂能；关注嘉元科技、中科电气、科达利。充电桩运营建议关注特锐德。

    　　电力设备：国家电网启动新一轮充电桩建设，持续加码新基建。本周国网宣布2020年全面建设新能源汽车充电设施项目集中联动开工。计划安排充电桩建设投资27 亿元，新增充电桩7.8 万个（目前国网已建成充电桩9.58 万个），涵盖公共、专用、物流、环卫、社区以及港口岸电等多种类型。其中居住区充电桩5.3 万个，公共充电桩1.8 万个，专用充电桩0.7 万个，岸电设施150 个，预计可带动新能源汽车消费超过200 亿元。此次国网启动投资自建桩是继前期寻找社会资源合作建桩后的又一重要举措，全年充电桩投资望超预期。对于电力设备板块，我们看好特高压、充电桩板块景气度重回上行轨道，同时5G 投资加速，相关产业链短期业绩望超预期，推荐关注：良信电器、国电南瑞、广汇汽车、平高电气、许继电气、长缆科技、特锐德、海兴电力。

    　　风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。