分拆华大智造上市：华大基因汪建“华大系”版

作者：王韵壹、李英、熊慧卿

背靠“中国VC教父”，华大智造首登科创板便在资本市场掀起不小的热潮。作为国产测序仪第一股，华大智造近两年趁着疫情的东风业绩不断突进，而即便如此累计未弥补亏损仍居高不下，而疫情趋增业绩增长又将持续多久？

2017 年华大基因上市，市值一度突破千亿大关，被称为 “基因界的腾讯” 。时隔五年，华大智造上市，同样拥有 “华大”血统的华大智造也迎来了开门红。

早间开盘，华大智造股价高开107元/股，上涨22.34%，截至晚间收盘，华大智造股价上涨14.71%，总市值报413.1亿元。

作为华大基因实控人汪建的第二家上市公司，华大智造的问世便吸引了一众资本大佬为其站台，其中不乏IDG资本创始人，有“中国VC教父之称”的熊晓鸽。

陪跑多年的IDG资本在2020年5月底华大智造的B轮融资中领投，此外还获CPE、华兴新经济基金、国方资本、华泰紫金、钛信资本、上海赛领、基石资本、上海鼎峰、国泰君安创投等跟投，共获10亿美元融资。

招股书显示，华大智造以仪器设备、试剂耗材等相关产品的研发、生产和销售为主要业务，从当前国内市场来看，基因智造仪器多被国外厂家垄断，而华大智造的上市也给了进口厂家不小的压力。

“国产测序仪第一股”问世

2017年，华大基因顺利上市，一度创下千亿市值神话。怀揣“基因”梦，今年9月9日，基因测序设备龙头华大智造在科创板上市，这也是华大基因实控人汪健创立的第二家上市公司。

招股书显示，华大智造与华大基因同属于基因测序产业链，其中华大基因位于中游，主打基因检测服务；华大智造则位于上游，主营基因测序仪与试剂耗材。

背靠华大基因光环，2016年华大智造成立后便收购美国Complete Genomics公司获取核心专利技术，华大智造组建了自己的测序仪研发团队。

从当前国内市场看，华大智造、Illumina（因美纳）、Thermo Fisher（赛默飞世尔）三家所采用的高通量测序技术的市场占有率超过90%，目前占据主要市场份额。

其中Illumina被称为全球基因测序仪寡头，一度占据全球70%的市场份额，90%的基因测序数据由其设备提供，而华大智造的问世无疑给了Illumina不小的冲击。

而技术靠买也给华大智造带来了不小的麻烦。自2019年以来，Illumina及其子公司在中国境外对华大智造及其子公司、经销商、客户发起多起涉专利、商标侵权诉讼案件。涉诉国家和地区包括美国、德国、比利时等12个国家和地区，在这些诉讼中，部分诉讼华大智造败诉，相关产品被禁售，一些诉讼被驳回，还有一些诉讼还在审理中。

而就在此次上市前，7月大智造宣布，与Illumina就美国境内的所有未决诉讼达成和解，Illumina向华大智造赔偿3.25亿美元，承诺未来三年都将不会就专利侵权以及违反美国反垄断法或不正当竞争起诉华大智造及其客户。

此后8月起，华大智造也开始在美国销售其基于CoolMPS技术的相关测序产品，并将于2023年1月开始销售StandardMPS相关测序产品。

从当前公司业绩来讲，华大智造2019年、2020年、2021年营收分别为10.91亿元、27.8亿元、39.29亿元；净利分别为-2.39亿元、2.56亿元、4.76亿元；扣非后净利分别为-1.3亿元、2.4亿元、4.93亿元。

2020年，华大智造首度扭亏为盈。2022上半年，公司营业收入为23.61亿元，同比上升20.52%。

而即便如此，业绩规模来看，华大智造离Thermo Fisher和Danaher Corporation等国际巨头的营收与盈利规模还有较大距离。

此次IPO，华大智造发行价为87.18元/股，上市前总市值就已突破360亿元。其发行市盈率74.47倍，显著高于36.17倍的行业平均市盈率。

但值得一提的是，尽管当下华大智造已经成功扭亏，但截至2021年12月31日，公司累计未弥补亏损仍高达17.31亿元，主要由同一控制下合并及经营性亏损构成。

“中国VC教父”背后站台

追述五年前，华大基因上市之初，一度斩获18个涨停，市值一度突破千亿大关，而随着行业红利逐渐消退、政策变更以及新冠赛道竞争激烈的背景下，华大基因逐渐跌落神坛，截至9月9日晚，华大基因总市值仅244亿元。

但创始人的“基因梦”却未曾停歇，华大智造的创立也覆盖了基因检测行业的上游业务形成了“华大”的闭环。

前有华大基因的背书，华大智造凭借其“华大”血统在登陆二级市场前，便备受资本市场瞩目。悉数华大智造上市前的融资经历，股东名单之列更是出现了“中国VC教父”之称的熊晓鸽。

2019年5月，华大智造迎来首轮战略融资，融资规模超过2亿美元，投资方为中信金石、松禾资本、东证资本等多家知名机构。