2012年版国家基本药物目录即将制定 10概念股或爆

作者：杨超月

　　长春高新季报点评:一季度恢复高增长，业绩略超预期

　　长春高新 000661 医药生物

　　研究机构：长江证券（000783）分析师：刘舒畅撰写日期：2012-04-25

　　收入和业绩回复高增长:2012年一季度公司营业收入同比增长42.16%；归属上市公司股东净利润同比增长44.16%，在经历去年的调整后公司收入和业绩回复高增长。报告期内，公司毛利率有一定幅度的提升，由2011年的82.74%提升为86.23%，而销售费用和管理费用的提升幅度均高于收入增速，毛利率的提升是利润增速快于收入增速的主要原因。

　　金赛药业是公司利润的主要来源:金赛药业的生长激素水针剂在国内矮小症治疗市场稳居市场份额首位，随着国内矮小症治疗需求的增加，公司生长激素业务仍然保持较高速度的增长。同时公司自主研发的长效生长激素和人促卵泡激素等产品均已经进入申报生产的阶段，未来有望陆续上市，支持公司的持续发展。金赛药业对于长春高新利润贡献占比较高，其高成长性将直接决定上市公司的高增速。

　　期待百克生物重拾辉煌:百克生物于2008年推出水痘疫苗，在两年内该产品获得了爆发式的增长，但随着国内厂家纷纷推出水痘疫苗，激烈的市场竞争使得该疫苗增长陷入停滞。公司后续推出狂犬病疫苗，但由于国家标准的提升，在DNA含量上公司狂苗工艺尚无法保持稳定的批签发，因此无法贡献利润，目前工艺在进一步改进中，期待其重拾辉煌。

　　维持“谨慎推荐”评级:公司下属子公司金赛药业在国内生长激素领域处于龙头地位，随着治疗市场的扩大，其业务仍有望保持高增长，并且还有长效生长激素和人促卵泡激素等储备品种，未来能够支撑公司长期发展。

　　百克生物狂犬病疫苗正在工艺改良过程之中，若未来能够实现稳定批签发，其利润贡献仍旧值得期待。根据公司一季报情况，我们小幅上调公司盈利预测，预计公司2012-2013年EPS分别为1.20元和1.62元，维持“谨慎推荐”评级。