以两“康”为鉴，可以析三安

作者：王韵壹、李英、熊慧卿

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今年以两“康”（康得新、康美药业）为代表的巨雷炸的不少投资者遍体鳞伤，我也没能幸免，刚刚查看了下交易记录，统计了下一共在康得新上面亏损 10666.43元，目前还持有100股康得新来时刻提醒自己。而康美药业由于个人也不喜欢中药所以没有持有过康美药业从而躲过了一劫。上周三安光电被上交所发问询函后，很多投资者都认为三安可能是下一个康得新或者康美药业，笔者也是非常担心三安的情况，毕竟目前持有三安2成仓位还是不少的，周末也从新梳理了下两“康”的情况，发现在两“康”暴雷之前还是有不少蛛丝马迹可以发现一些问题的，通过两“康”来总结一些异常情况，看看三安是否同样有这些情况出现，正所谓：以两“康”为鉴，可以析三安是否可心安持有。

先来回顾一下两“康”的暴雷过程。

康得新暴雷过程

康得新从2017年四季度以来，随着整个A股的下跌，公司下跌幅度比较大，也闪崩过，然后公司就长期找借口停牌，先是要收购国外巨头停牌，收购失败后，又要发行股份收购国内的一个很小的公司，然后继续停牌。事后来看，康得新多次停牌应该是股价跌到要触及员工持股的平仓线了。而后在复牌后，个人就亏本把康得新卖了（剩余100股纪念），现在来看幸亏那个时候走了，不然亏损会更加严重。

2018年1月股价继续下挫，公司公告计划增持不低于10亿元来提振市场信心，但是到2018年7月增持期满了，公司居然一股没有增持，公告借故于重大资产重组的窗口期因此没有增持，申请股东大会批准延期增持。事后来看，公司没有增持应该是没有现金的原因，账上现金不足，如果仅有的现金用来增持股份，那么公司将无法正常运转。

而最终引起康得新暴雷的是2019年1月14日发布的短期10亿债券无法按期兑付的公告。康得新账上显示有150亿货币资金，居然无法兑付10亿的债券，这一纸公告点燃康得新这颗大雷，公司开始进入跌停模式。事后来看，康得新是由于大股东挪用上市公司资金，导致上市公司资金不翼而飞。

所以康得新主要问题是大股东占用上市公司资金，可要知道挪用公司资金是属于刑事犯罪，需要坐牢的。作为上市公司，公司的法务部门不可能不知道这种情况是犯罪。那么我们就要思考为何康得新大股东还要占用上市公司资金呢？

下面关于为何大股东会冒这么大的风险来占用上市公司资金的分析，完全是个人推论，可能事实完全不是这样。

我是这样想的，康得新发家是做预涂膜的，预涂膜就是书皮、酒盒子等外面的那一层薄薄的镀膜，这个东西在早期国外开始研发出来的，国内一些高端产品也开始进口这些预涂膜了，而康得新正式看到这个机会才开始做大的，并且靠预涂膜做到上市。而上市后，由于预涂膜市场不大，公司需要拓展新的业务，否则仅仅靠预涂膜公司已经发展到头了；公司选择了光学膜来拓展，根据公司这几年光学膜的发展，可以看到发展的还不错，一些中低端的光学膜公司做的还可以。但是呢公司高端光学膜进展缓慢，大股东应该是不满足只做中低端光学膜，开始向新材料碳纤维拓展。随着中安信碳纤维进展，我觉得应该是给钟玉一剂强心针，认为公司完全有能力在3到5年挤进碳纤维前三甲。君不见，自从开始做碳纤维后，2017年中钟玉都陪同总理出访德国了，并在欢迎午宴上做了《中德碳纤维轻量化创新技术合作的成果汇报》的主题发言。这个时候公司做碳纤维是符合国家高科技发展规划的，是振兴民族新材料的，做成了是非常有成就感的。个人觉得这个时候钟老板应该是非常看重这个名誉的，所以后来当发展碳纤维需要巨额资金的时候，钟老板慢慢的不自觉的就开始打上市公司资金的主意了，并且钟老板在多种场合表示碳纤维搞成后会注入上市公司，所以可能钟老板认为碳纤维进展不错，可以很快的注入上市公司然后把挪用的钱的帐做平。但是天算不如人算啊，由于碳纤维进展比较慢，注入上市公司的日程一拖再拖，最终导致债券违约这个实质性的天雷爆炸。

除了上面这些疑点之外，其实康得新还有一个疑点，就是徐董的报酬。看了几年公司的年报，发现最近今年徐董从上市公司获取的报酬简直是天价啊，而公司股票腰斩再腰斩并且公司公告表示一切经营正常的时候，徐董居然都不拿一部分报酬来增持自家公司的股票，如果公司真的没有问题，股价这么低，增持公司股票不就是捡钱吗？比如我之前曾经做出过疑问：

以两“康”为鉴，可以析三安