节后展望：重点布局六大热门板块

作者：杨超月

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　　汽车与零部件行业：15年政策首次出台，需求释放值得期待

　　事件：2月16日科技部出台《国家重点研发计划新能源汽车重点专项实施方案(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》).

　　核心观点

　　主要投资策略：此次《意见稿》出台说明，在环保压力下政府仍重视新能源汽车发展，并从产业链对零部件提出规划和要求。我们维持15年行业投资策略报告中观点，15年新能源需求有望释放，行业驱动要素将从重政策转为重销量，预计15年行业销量有望在15万辆以上，且预计销量有望在2季度体现。仍坚持前期报告三条主线：一是，电池产业链：继续推荐新宙邦、东源电器、沧州明珠、杉杉股份；二是，零部件配套：均胜电子、松芝股份、宁波韵升；三是，获得新能源订单整车公司：江淮汽车、宇通客车、比亚迪.

　　除此以外，我们认为，投资角度还可从围绕电池配套产业链着手，一是东源电器产业链，东源电器给很多整车企业提供电池配套，上市公司中主要是江淮汽车、安凯客车；二是比亚迪配套链，如沧州明珠、松芝股份、新宙邦等。

　　《意见稿》强调电池和电机技术的规划指导。《意见稿》中提出对电池的能量密度要求，提出2015年电池单体比能量达到200瓦时/公斤，2020年达到300瓦时/公斤，其次强调驱动电机技术标准，明确电机驱动控制器比功率2020年比2014年提高一倍。

　　《意见稿》提出纯电车技术转型升级战略。除了在电池和电机技术有规划要求以外，提出全面提升纯电动汽车电气化、轻量化、智能化、网联化水平，小型电动轿车技术水平达到国际先进、市场化推广达到国际领先。此外提出到2020年要建立起完善的电动汽车动力系统科技体系和产业链。

　　《意见稿》首次提出要建立新能源车专项组织管理体系。建立有领导层、管理层、技术层构成的专项管理机构；从基础中心、高技术中心和知产中心抽调相应的人员组建新能源汽车试点专项管理团队。尝试建立项目经理制，负责专项试点工作的实施。

　　预计2季度新能源销量有望逐步释放。中汽协1月新能源汽车销售6395辆，其中纯电动汽车销售3106辆，插电式混合动力汽车销售3289辆，虽整体数据同比增长近5倍(去年基数低)，但环比明显放缓(14年12月产量达2.72万辆)。预计两会后随着地方政府采购陆续启动，预计2季度销量有望释放。

　　投资建议与投资标的：从产业链把握投资机会，建议关注江淮汽车(600418，买入)、宇通客车(600066、买入)、松芝股份(002454，未评级)、东源电器(002074，未评级)、均胜电子(600699，未评级)、沧州明珠(002108，未评级)、宁波韵升(600366，买入).

　　风险提示：地方政府补贴及充电设备进程缓慢导致新能源汽车需求低于预期。(东方证券)

　　保险行业：2015年1月上市险企保费稳健增长，个险新单表现突出

　　四家上市公司相继公布2015年1月原保费收入，受2014年高基数影响，当期的同比增长速度不同程度的低于同期；但随着各家公司对业务价值、保费结构、人均产能等多方面的重视和持续优化转型，预计2015年全年保费水平会稳步增长、价值会有效提升。

　　此外，作为衡量寿险公司业务价值及利润重要指标的“个险新单保费收入”，中国人寿、平安人寿、太保人寿都有显著的同比增长，分别约为80%、65%、60%；新华保险约为5%。

　　保险行业方面我们继续看好顶层及细分利好政策持续带来的行业发展空间、投资收益的改善、新监管体系给行业带来的新规范和变革。

　　个股方面：中国平安(601318.CH/人民币69.92，未有评级)继续看好综合金融的发展，业务及渠道的不断整合和创新，以及保险业务的高速增长。

　　中国太保(601601.CH/人民币33.27，未有评级)主要看好寿险业务的聚焦转型和价值改善，以及财产险业务的区域性针对性的业务开展和2015年承保盈利预期。

　　中国人寿(601628.CH/人民币38.13，未有评级)主要看好个险渠道转型和人均产能的改善带来的规模和价值的提升，以及第三方委托投资创新模式的成效等。

　　新华保险(601336.CH/人民币52.64，未有评级)看好业务价值的改善和人力产能提升，以及预期事件落地后带来的业务、产品创新和经营活力的改善。