川财证券:给予星球石墨增持评级



  川财证券有限责任公司孙灿近期对星球石墨进行研究并发布了研究报告《公司深度报告:石墨设备国内领先者,加速推进一体化》,本报告对星球石墨给出增持评级,当前股价为47.98元。

  星球石墨(688633)

  公司是国内石墨设备领先者,设备下游应用拓展新领域多,出口空间广阔

  公司始终坚持以客户需求为中心,积极研发新工艺新技术,开拓石墨高效节能设备的新兴领域的应用。公司历经了两年的时间,开发设计出了磷酸浓缩石墨蒸发釜装置。该反应釜具有性能优越、导热性能强、耐高温、耐腐蚀、节能环保等特性,解决了搪瓷釜环境污染大、性能低、易损坏等缺点。目前该反应釜已经一次开车成功,在磷酸项目中提供了业绩支撑,解决了原工艺中废酸不能处理等问题,降低了工艺中能源的消耗,本产品将随着新能源的发展大量应用于磷酸行业。 该装置已于 2022 年 8 月 8 日被列入《2022 年度南通市首台(套)重大装备及关键部件认定名单》。

  公司向上游产业链延伸,积极推进内蒙古能耗门槛高的石墨化产能,原材料自供比例有提高,核心竞争力有望持续提高

  公司积极向上游石墨材料、延伸系统及服务提升产品附加值。 截至 2022 年中期,内蒙古新材料拟投资两万吨特种与化工专用石墨建设项目,按计划推进项目建设。目前石墨成型工序、原料仓库及相关配套设施已经建成。石墨材料项目地建成投产,有利于公司提高对交货节奏的自主控制,缩短交货周期,扩大产品让利空间以提升其份额以及改善盈利能力。随着产能的全部投放和达产,未来公司也计划有望外供石墨材料及相应制品,石墨材料及制品行业市场空间广阔且偏耗材的特性,将成为公司未来核心的成长点之一。

  首次覆盖予以“增持”评级

  我们预计 2022-2024 年,公司可实现营业收入 6.22 (同比增长 20.87%)、 8.39 和 12.01亿元,以 2021 年为基数未来三年复合增长 33%;归属母公司净利润 1.55(同比增长27.21%)、2.14 和 3.23 亿元,以 2021 年为基数未来三年复合增长 38%。总股本 0.74亿股,对应 EPS2.09、2.89 和 4.36 元。

  估值要点如下: 2022 年 9 月 21 日,股价 51.78 元,总股本 0.74 亿股,对应市值 38 亿元,2022-2024 年 PE 约为 25、18 和 12 倍。公司是国内领先的石墨设备产业领先者,传统氯碱和农药市场石墨设备出口空间巨大,公司近期成功进入锂电上游磷化工设备产业,同时还向上游石墨材料及制品领域延伸。产业一体化有望提高公司竞争能力,石墨材料及制品应用前景广阔,空间巨大,进口替代加速。综合来看,公司是国内石墨设备及材料领先企业,石墨设备下游应用国内拓展加速,公司国产化替代进程加速。我们首次覆盖,给与公司“增持”评级。

  风险提示:石墨材料厂区建设投产低于预期、盈利改善低于预期。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安黄琨研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为40.51%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.85亿,根据现价换算的预测PE为12.24。

  最新盈利预测明细如下:

川财证券:给予星球石墨增持评级

  根据近五年财报数据,估值分析工具显示,星球石墨(688633)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)




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