借力β值精选79只高β值、估值低牛股

作者：杨超月

　　生活在这样一个金融时代，字母和数字对于投资组合的影响远远超出你的想象。

　　信不信由你。反正过去的一年中，左右全球投资的最大事件叫做“QE2”（第二轮定量宽松），正好是两个英文字母和一个数字。

　　除了英文字母，有时候你还避免不了要和希腊字母打交道。当基金的销售人员向你兜售他们的产品时，你肯定听到过阿尔法（α）、贝塔（β）值的说法，有的甚至还会拿出复杂的数学公式来劝你买点他们的投资组合。往往这些时候，结果很可能是你被吓跑。

　　然而，β值实际上又是一个与你的投资密切相关的字母，虽然存在一些争议，但总体上它所代表的意义同样能改变你的投资组合。

　　β值：股票的“股性”

　　那些基金销售员们口中的β值，大多为股票的系统风险系数，而且还会运用一些注入预期收益率等统计学指标来解释。套用金融市场的术语讲，他们谈到β值时存在着一种对其解释的“泡沫”，因此令你一头雾水也就不足为奇了。

　　如果戳破他们的泡沫，简单来讲，β值衡量的是一只股票或者一个投资组合相对于市场的波动性。

　　举个例子，市场在一段时间内的涨幅为10%，而一家公司同期涨幅却超过了10%，那么可以简单的理解它的β值大于1，意思就是这只股票的波动性大于市场；如果它的涨幅低于10%，它的β值就小于1，即这只股票的波动性小于市场；如果涨幅正好也是10%，它的β值就等于1。

　　当然，上述说法是从统计意义上来讲的。那么，知道股票和投资组合的β值到底有什么用呢？

　　首先，你可以通过β值的大小来判断一只股票相对于大盘的活跃程度，也就是人们口中的“股性”。

　　一只股票或者投资组合的β值大于1，表明“股性”活跃。当大盘上涨时，其涨幅通常会高出大盘，而当大盘下跌时，这只股票通常也会较大盘下跌得要更为严重。因此，β值又被称为反映了股票的系统风险（无法通过分散化投资消除的风险）。

　　而β值小于1（大于0）的股票或者投资组合则是“慢性子”。大盘涨时它们的涨幅比大盘小，大盘跌时，它们的跌幅也会弱于大盘，由于“股性”不活跃，所以会表现出优越的抗跌性。

　　如果一只股票的β值等于1，说明这只股票涨跌幅通常会与大盘同步。另外，β值小于0的情况，则意味着股票涨跌幅与大盘走势相反。

　　其次，通过β值的特性，你可以在不同的时点选择不同β值的股票和投资组合来提高收益率水平。比如，投资者可以在牛市中偏向于选取β值较大的股票来投资，以获取更高的收益。而在熊市中倾向选取β值较小的股票，来避免较大的跌幅。

　　你经常听投资专家说，要在大盘上涨时买入周期性股票，比如房地产、有色金属等等，而在大盘下跌时转入防御型股票，诸如公用事业或医药行业。这背后的逻辑也是由于β值的作用，因为周期性行业一般来说β值偏大，而防御型行业和股票的β值偏小。

　　这样就很容易理解，大的投资机构之所以在熊市中会选择公用事业或者医药股，是因为这些股票的β值大部分都小于1，在熊市中会更为抗跌。

　　同理，当牛市来临时，那些机构投资者往往又会换仓到有色金属等资源类股票中，大炒金银铜铁铝，除了和公司业绩相关外，还与这些公司的β值往往大于1，更容易跑赢大盘有关。

借力β值 精选79只高β值、估值低牛股