政策连放大招 再给市场注牛市基因！林园等机构
【政策连放大招 再给市场注牛市基因！林园等机构畅谈券商股的确定性机会】长假后的第一个交易日，A股两市逼空大涨。本周末，政策层面又接连传出大消息。主要涉全面分步实施注册制，吸引更多长期资金入市，加大退市监管，大力提高上市公司质量，等等。这些内容之前证监会也说过，不过这次的发布的来源等级更高，这充分反映了高层对A股的重视，并正通过各种渠道为A股注入牛市基因，催化股市走牛。（证券市场红周刊）
长假后的第一个交易日，A股两市逼空大涨。本周末，政策层面又接连传出大消息。主要涉全面分步实施注册制，吸引更多长期资金入市，加大退市监管，大力提高上市公司质量，等等。这些内容之前证监会也说过，不过这次的发布的来源等级更高，这充分反映了高层对A股的重视，并正通过各种渠道为A股注入牛市基因，催化股市走牛。
而无论是注册制下的保荐机会，还是资金入市作为平台和通道，都是直接利好。
本期，我们邀请了深圳林园投资董事长林园、同威投资首席研究员廖星、星石投资首席研究官方磊、深圳前海成恩资本董事长王璇、华西证券非银金融分析师吕秀华、东莞证券首席经济学家杨博光等，共同研判当前券商基本面质量以及投资机会。
第四波券商整合大潮加速 券商板块有望受益
《红周刊》：本周末，政策连放大招，直接利好券商股。节前，国联证券将吸收合并国金证券的事件。先谈谈券商的合并整合，是否进入加速期？
廖星：早在2019年11月监管层就提出了“打造‘航母级头部券商’”的六大措施，支持和鼓励券商的并购重组。“2019年11月29日，证监会在《关于政协十三届全国委员会第二次会议第3353号提案答复的函》中表示，将继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控，积极推动打造航母级头部证券公司，促进证券行业持续健康发展。”
在这个背景下，券商行业多次传出几波并购传闻，涉及的券商包括中信证券、中信建投、第一创业、国元证券、华安证券，等等。7月1日传闻中信和中信建投合并，引起市场极大关注，券商股有一波快速上涨，其中，中信证券股价从23元涨到33元，中信建投从37元涨到55元。券商股价对市场情绪和行业整合预期超级敏感。
从监管层意图到市场传闻，再到9月13日的《金融控股公司监督管理试行办法》，以及9月20日的首个券商合并项目国联吸收合并国金获得证实，毫无疑问，意味着券商并购整合进入加速期，这是打造航母级券商的捷径。
王璇：是的，这应该是业内的共识。随着金融市场对外开放程度的不断加深，外资通过参股、控股或独资等多种形式进入国内券商行业的事件也在不断增多，这导致国内券商的生存和发展将面临新情况和新变化。去年12月，证监会在答复政协提案时就曾提出“要打造航母级头部券商”，而现在国联和国金的合并则意味着券商之间整合重组时代的开启。当然，这也是券商行业集中资本、做大做强的一个重要趋势。
《红周刊》：从监管政策来看(见表1、附图)，9月14日，《关于实施金融控股公司准入管理的决定》《金融控股公司监督管理试行办法》系列政策出台，非金融企业投资形成的金融控股公司正式纳入监管。11月1日起，“金融控股公司”实施准入管理。这是否意味着实力较弱的金控公司需要进行业务的分拆或合并？当前哪些公司存在较大的分拆以及合并预期？
表1 政策数量与券商指数(886954.WI)年内涨幅
附图 2003年以来每年政策数量与券商指数涨幅对比
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