海尔生物确定发行价为15.53元/股，物联网新物种即将登陆科创板

作者：王韵壹、李英、熊慧卿

　　10月15日,青岛海尔生物医疗股份有限公司(简称“海尔生物”,股票代码:688139)披露首次公开发行股票并在科创板上市《发行公告》,确定本次IPO的发行价为15.53元/股。

　　根据招股意向书,公司2018年扣非归母净利润受部分偶发性事件影响导致偏低,而公司2019年1-9月预计归母净利润为12,535.87万元至13,655.15万元,保持良好增长态势。可以看出,公司2018年度扣除非经常性损益后的归母净利润相对较低并没有影响参与询价的网下投资者对海尔生物价值的评判。

　　偶发事件影响盈利数据,还原后盈利能力稳步提升

　　招股意向书显示,海尔生物2018年度归母净利润和扣非后归母净利润分别为1.14亿元和0.55亿元。值得注意的是,公司有两项偶发事件影响了盈利数据,分别为股权激励和2018年申请香港上市。这两项费用对公司2018年盈利数据的影响重大,但未来不会持续发生,不考虑股权激励费用、香港上市中介费,公司2018年度归母净利润和扣非后归母净利润分别为1.77亿元和1.18亿元,发行价对应的市盈率分别为27.80和41.56。不难看出,这一估值水平明显低于目前医疗器械行业近50倍的平均静态市盈率,较招股意向书中披露的可比上市公司平均估值也有一定的折让。

　　事实上,剔除股权激励费用和香港上市中介费用影响后,2016年-2018年,公司归母净利润分别为1.23亿元、1.44亿元和1.77亿元,增长态势显著,说明公司主营业务的盈利水平正在不断提高。招股意向书显示,剔除2018年上半年股权激励费用影响后,海尔生物2019年上半年归母净利润较2018年上半年增长16.27%,扣非后归母净利润较2018年同期增长3,199.47万元,增幅为73.78%。拨开云雾见光明,海尔生物的盈利能力毋庸置疑。

　　场景方案构建盈利模式

　　与业内其他企业等不同,海尔生物依靠场景方案形成了自己的盈利模式,是物联网新物种。

　　物联网是什么?物联网利用各种通信技术把传感器和用户重新连接在了一起,形成了物与物乃至人与物的万物互联。当然,物联网最重要的特点绝对不仅仅是联网,能够构建场景并提出综合解决方案才是目的。

　　海尔生物是其中之一,不同于传统制造业的运作模式,也不是单纯的电器或网器硬件制造商,而是通过血液网、疫苗网、生物样本库网等多种物联网场景方案,在实际应用中满足用户的切实需求,并获得收益。

　　工业和信息化部副部长王志军在2019世界物联网无锡峰会上讲话时提到,物联网从抽象概念到场景落地,从实验室到实际应用,离人们越来越近,不断走进人们的生活。根据招股说明书,海尔生物近三年营业收入分别为48,198.16万元、62,140.75万元和84,166.86万元,2019年第一季度为20,102.16万元,可见,场景方案的落地产生了收益,符合王部长说的“场景落地离人们越来越近”。目前也有越来越多的企业加入到物联网落地的大趋势中。

　　具体到场景方案来看,海尔生物的生物样本库场景构成主要收入来源,报告期内占主营业务收入比重分别为54.78%、51.02%、48.04%和50.65%。通过对样本的采集,运输,处理,存储,管理,检测和应用等全场景的覆盖,海尔生物的生物样本库解决方案遍及全国,应用场景包括中华骨髓库、中国人类遗传资源库、国家基因库等国家战略支撑项目,在生物医疗低温存储行业市场占有率位居国产品牌首位。券商人士表示,海尔生物的盈利模式总体上比较稳定。

　　物联网+数字科技　推动生态圈持续迭代

　　我国在生物医疗低温存储领域起步晚,但更新速度快。根据招股说明书,海尔生物掌握生物医疗低温冷链核心技术,打破了国外垄断。截至2019年5月31日,公司及子公司合计拥有专利187项,包括发明专利32项,实现-196℃至+8℃全温域全场景的覆盖。Global　Market　Insights发布的研究报告显示,2018年全球前四名市场参与者中,国产品牌仅有海尔生物一家。

　　通过构建“科技-用户-科技”的生态圈,海尔生物将物联网技术与生物数字科技融合,以物联网数字科技切入,打造共创共赢的生态模式,通过网器和场景的迭代升级,满足用户体验迭代升级,再持续推动技术的迭代升级。

　　海尔生物疫苗网就是海尔生物构建生态圈的典型案例。我国疫苗安全问题频发,海尔生物研发的新一代物联网疫苗接种箱,代替只具备单向存储功能的传统疫苗冰箱,并通过疫苗接种信息化软件系统,构建疫苗网全场景生态方案,做到儿童、疫苗和接种人员信息一对一匹配,实现精准取苗零差错、问题疫苗秒冻结、最后一公里可追溯,人苗匹配,安全可视。